격동의 한 주를 보낸 후 혼조세로 출발한 시장
TREE NEWS 보도: 미국 증시는 금요일 혼조세로 출발하며, 기술주 급락과 국채의 강력한 랠리, 예상을 뛰어넘는 인플레이션 데이터로 특징지어진 한 주를 마무리했다. 다우존스 산업평균지수는 0.3% 상승했고, S&P 500은 0.1% 올랐으며, 나스닥 100은 0.3% 하락했다. 인공지능(AI) 거래의 모멘텀이 약화되고 에너지 가격이 높은 수준을 유지하는 가운데 연방준비제도(Fed)의 정책 경로에 대한 불확실성이 지속되면서 투자자들은 신중한 태도를 유지했다.
메모리 반도체 업체들이 매도의 직격탄을 맞았다. SK하이닉스는 약 4% 하락했고, 웨스턴디지털, 샌디스크, 마이크론 테크놀로지는 각각 약 3% 떨어졌다. 시게이트 테크놀로지는 약 2% 하락했다. AI 인프라의 대표 주자인 코어위브는 7.7% 급락하며 AI 데이터센터 구축과 관련된 기업들이 받는 압박을 부각시켰다.
모든 기술주가 압박을 받은 것은 아니다. 테슬라는 오랫동안 기다려온 스포츠카 로드스터를 공개한 후 약 1% 상승했다. 애플도 약 1% 올랐는데, 첫 폴더블폰인 아이폰 듀오의 사전 예약이 즉시 매진되고 배송 일정이 이미 내년으로 밀렸기 때문이다.
AI 거래 후퇴가 기술주 압박
이번 주 지배적인 내러티브는 AI 관련 포지션의 뚜렷한 냉각이었다. AI 인프라 비용에 대한 우려가 커지면서 자본은 기술 섹터에서 빠져나갔다. 나스닥 100은 월요일 이후 3% 하락했으며, 특히 반도체 주식이 취약한 모습을 보였다.
“경제는 여전히 확장 중이지만 가계와 고레버리지 기업은 압박을 받고 있다”고 롬바르드 오디에 투자운용의 매크로 책임자 플로리안 이엘포가 말했다. 그는 이러한 배경이 국채에 대한 건설적인 입장을 지지하는 한편, 주식에 대해서는 더 선별적인 접근을 선호하게 한다고 주장했다.
특히 AI와 관련해 이엘포는 핵심 질문을 지적했다. AI 투자가 현재의 자금 조달 비용에서 매력적인 수익을 창출할 수 있는지 여부다. 이러한 의문이 이번 주 기술주 밸류에이션 압박의 핵심 논리다.
국채, 안전자산 지위 회복
이번 주 또 다른 핵심 신호는 국채의 안전자산 매력이 돌아온 것이다. 블룸버그 전략가 스카일러 몽고메리 코닝에 따르면, 주요 경제 데이터가 대체로 예상을 상회했는데도 수익률이 하락한 점은 주목할 만하다. 해석은 이렇다. AI 거래가 충분히 커져서 그에 대한 의미 있는 침체 우려가 인플레이션 공급 충격에 따른 금리 인상 기대를 압도할 수 있고, 이에 따라 채권에 대한 안전자산 매수가 재활성화될 수 있다는 것이다. 이는 채권과 주식의 음의 상관관계가 적어도 부분적으로 회복되었음을 시사한다.
앞으로를 보면, 이엘포는 인플레이션과 가계 구매력 모두에 이중 영향을 미친다는 점에서 유가를 핵심 변수로 본다. 브렌트유는 배럴당 106달러 근처에서 계속 거래되고 있다.
연준 발언 매파적으로 전환, 그러나 시장은 침착
연준 관계자들은 이번 주 대체로 매파적인 어조를 보였으며, 블룸버그 이코노믹스에 따르면 연준 발언의 매파적 수준은 2023년 이후 최고치에 달했다. 그러나 금요일 시장 반응은 비교적 잠잠했다.
산탄데르 자산운용의 프란시스코 시몬은 케빈 워시 의장의 발언을 “긴급성이 아닌 규율을 강조하는 것”으로 평가했으며, 핵심 메시지는 공격적인 정책 행동에 대한 의향이 아니라 인플레이션 목표에 대한 지속적인 집중이라고 보았다. 워시는 IMF 연차 총회 논의에서 단기 통화정책을 구체적으로 언급하지 않았고, 이에 트레이더들은 10월 금리 인상 베팅을 약 15%로 줄여 이번 주 강한 인플레이션 데이터 이후 높아진 인상 기대를 부분적으로 상쇄했다.
10년물 국채 수익률은 금요일 4bp 상승했지만 2월 이후 최대 주간 하락세를 기록할 전망이다. 달러는 이틀 연속 하락했다. 금은 온스당 4,172달러로 거의 보합이었고, 브렌트유는 0.7% 하락한 105.20달러, WTI는 1% 하락한 96.95달러를 기록했다.
투자자를 위한 핵심 요점
- AI 포지션이 재평가되고 있다: 시장은 AI 자본지출이 현재의 자금 조달 비용에서 충분한 수익을 낼 수 있는지 점점 더 의문을 제기하고 있다. 반도체와 AI 인프라 종목의 변동성은 계속될 것으로 예상된다.
- 채권이 헤지 역할을 회복하고 있다: 강한 데이터에도 불구하고 수익률이 하락하는 것은 국채가 다시 주식 하락을 상쇄할 수 있음을 시사하며, 포트폴리오의 핵심 역학이 회복되고 있다.
- 원유는 여전히 변수: 브렌트유가 106달러 근처에 있는 가운데, 에너지 가격은 인플레이션과 소비 지출 모두를 좌우하고 나아가 연준의 경로에도 영향을 미칠 것이다.
- 실적이 다음 촉매: 현재 밸류에이션에서는 경영진의 가이던스가 실적 전망을 정당화하고 주가를 지지하는 데 결정적일 것이다.
