테크주, 18개월 만에 최악의 한 주… 광범위한 랠리 신호
TREE NEWS 보도: S&P 500의 기술 섹터가 1년 반 만에 최악의 주간 성과를 기록한 반면, 모든 구성 종목에 동일한 비중을 부여하는 동일가중 버전의 지수는 2주 연속 주간 상승을 기록했다. 이러한 괴리는 지난 10년 동안 수익률을 지배해 온 메가캡 테크주로부터 시장 주도권이 크게 이동하고 있음을 보여준다.
이 같은 움직임은 투자자들이 그동안 뒤처졌던 섹터로 순환매에 나서면서 나타나고 있다. 여기에는 산업재, 금융주, 소형주가 포함된다. 동일가중 S&P 500(흔히 Invesco S&P 500 Equal Weight ETF, RSP로 추종됨)은 이른바 ‘매그니피센트 세븐’에 크게 의존해 온 시장에서는 드문 일인, 시가총액가중 지수를 2주 연속 아웃퍼폼했다.
순환매를 이끄는 요인은?
이러한 전환에는 여러 요인이 작용하고 있다. 첫째, 밸류에이션 우려다. 대규모 상승을 거친 후 테크주는 높은 배수에 거래되고 있어 차익 실현을 유도하고 있다. 둘째, 올해 후반 연준의 금리 인하 기대가 경기 민감 섹터에 대한 낙관을 부추기고 있다. 셋째, 실적의 폭 개선이다. 테크 외 분야에서도 추정치를 상회하는 기업이 늘어나면서 투자자들에게 분산 투자에 대한 자신감을 주고 있다.
또한 최근 경제 데이터는 노동 시장과 소비 지출의 견조함을 보여주고 있으며, 이는 경기순환주에 유리하다. 한편 테크주를 끌어올린 AI 주도의 열기는 투자자들이 AI 투자에서 나오는 실질적인 수익을 기다리는 가운데 피로 기미를 보이고 있다.
시장에 미치는 영향
이번 순환매는 자산군 전반에 걸쳐 중대한 영향을 미칠 수 있다.
- 주식: 광범위한 랠리는 일반적으로 소수 종목에 대한 의존도를 낮춰 전체 시장에 건강하다. 순환매가 지속되면 소형주와 가치주가 계속 아웃퍼폼할 수 있다. 다만 테크주의 급락이 다른 분야의 상승으로 상쇄되지 않으면 광범위 지수를 끌어내릴 수 있다.
- 채권: 순환매가 금리 인하 기대에 의해 주도된다면 채권 금리는 낮은 수준을 유지하며 채권 가격을 지지할 수 있다. 그러나 섹터 특유의 문제 때문이라면 채권에 대한 영향은 제한적일 수 있다.
- 암호화폐: 암호화폐 자산, 특히 비트코인은 최근 몇 년간 테크주와 상관관계를 보여왔다. 테크주 하락은 암호화폐 심리를 압박할 수 있지만, 초기 현물 ETF 자금 유입과 반감기 공급 역학이 지지 요인이 될 수 있다.
- 원자재: 경기순환주로의 순환매는 투자자들이 더 강한 경제 성장에 베팅하면서 구리와 원유 같은 산업용 금속 수요를 끌어올릴 수 있다.
- 통화: 금리 인하 기대가 커지면 달러가 약세를 보일 수 있으며, 이는 신흥국 통화와 달러 표시 원자재에 유리하다.
투자자를 위한 핵심 시사점
투자자는 다음을 고려해야 한다.
- 분산: 이번 순환매는 분산의 중요성을 강조한다. 테크에 대한 과도한 집중은 수익성이 있었지만 리스크가 커지고 있다.
- 연준 주시: 통화 정책은 여전히 핵심 동력이다. 금리 인하 지연의 조짐이 있으면 순환매가 반전될 수 있다.
- 폭 모니터링: 시장 폭은 기저 강도를 보여주는 유용한 지표다. 지속적인 확대는 주식에 강세 신호다.
- 테크에서 선별적으로: 모든 테크가 같지는 않다. 강한 실적과 AI 수익화 잠재력을 갖춘 기업은 폭풍을 더 잘 견딜 수 있다.
테크의 지배력 종식을 선언하기에는 너무 이르지만, 최근의 변화는 시장이 역동적이라는 점을 상기시킨다. 투자자는 기민함을 유지하고 안주를 피해야 한다.
