36주 차 상품: 유가 지정학적 프리미엄 회복, 금은 고용지표에 출렁, 구리는 타이트한 수급 유지
36주 차는 35주 차의 상품 시장 구도를 재설정했지만, 단일 거시 사이클은 다시 나타나지 않았다. 원유는 전주에 프리미엄을 일부 반납한 후 지정학적 리스크와 정제제품 수요의 지원을 다시 받으며, 브렌트와 WTI 모두 주간 기준으로 큰 폭의 상승을 기록했다. 미-이란 분쟁 리스크와 호르무즈 해협의 운송 우려가 다시 부각됐기 때문이다. 금은 반대 방향으로 움직였다: 강한 미국 고용지표가 금리 인상 확률을 높이며 금요일의 잔존 안전자산 수요를 압도했다.
에너지: 지정학이 내러티브를 주도
중동 리스크의 재평가가 이번 주 에너지 시장의 특징이었다. 호르무즈 해협이 다시 주목받으면서 트레이더들은 원유에 리스크 프리미엄을 더했고, 정제제품 크랙은 견조함을 유지했다. 천연가스도 기상 수요 개선과 LNG 공급가스 수요로 강세를 보였지만, 공급 상한선이 상승 여력을 계속 제한했다.
귀금속: 고용지표가 안전자산 수요를 압도
금의 하락은 실질금리와 달러에 대한 민감도가 높아졌음을 보여준다. 강한 고용보고서는 연준의 높은 금리 장기화 기조를 강화하며, 지정학적 불안이 남아 있음에도 금을 압박했다. 은도 동반 하락했고, 백금족 금속은 혼조세를 보였다.
비철금속: 구리의 공급 부족 vs 금리 역풍
구리는 물리적 타이트함과 물류 리스크로 높은 수준을 유지했지만, 금리 채널과 계속 씨름하고 있다. 시장 참가자들은 공급 측 신호 이후 수요 확인을 기다리고 있다. 알루미늄과 아연은 레인지 내 등락을 보였으며, LME 재고가 일부 완충 역할을 했다.
농산물: 날씨와 수출 흐름이 지배
35주 차에 강세로 마감했던 곡물은 금요일 약세로 전환했다. 이 시장은 여전히 날씨와 수출 주도 시장으로, 밀과 옥수수는 흑해 수출과 미국 파종 진행 상황을 주시하고 있다. 대두는 남미 기상 예보에 민감했다.
37주 차 전망: 발산 지속
37주 차 시작은 뚜렷한 발산을 보여준다: 에너지 리스크는 다시 가장 큰 인플레이션 경로 중 하나이며, 금은 금리와 달러에 더 민감하고, 구리는 공급 신호 이후 수요 확인이 필요하며, 농산물은 날씨와 무역 흐름에 계속 좌우될 것이다. 투자자들은 지정학적·거시적 힘이 상품을 서로 다른 방향으로 끌어당기는 가운데, 크로스에셋 변동성이 지속될 것에 대비해야 한다.
