기록적인 디젤 가격과 지정학적 공급 충격
TREE NEWS 보도: AAA 데이터에 따르면 미국 소매 디젤 가격이 사상 처음으로 갤런당 6.50달러를 돌파했으며, 전국 평균은 6.505달러에 도달했다. 이 이정표는 9월 초 이후 87센트 이상 급등하며 2022년에 세워진 이전 기록을 뛰어넘은 끊임없는 상승세를 마무리한다. 직접적인 방아쇠는 연간 원유 처리 능력이 약 1,200만 톤에 달하는 러시아 최대 정유소 중 하나인 모스크바 정유소에 대한 우크라이나 드론 공격이었다. 이 공격은 대규모 화재를 일으키고 핵심 정제 설비를 손상시켜 이미 타이트한 글로벌 증류유 시장에 새로운 불확실성을 더했다.
공급 측 압력 증가
디젤 랠리는 근본적으로 공급 이야기다. 호르무즈 해협을 통한 중동 에너지 흐름의 차질로 글로벌 정유소들은 원료 부족에 시달리고 있으며, 모스크바 정유소 공격은 글로벌 정제 시스템의 취약성을 부각시킨다. 블룸버그 데이터에 따르면 글로벌 디젤 선물과 정제 마진은 지난주 사상 최고치를 기록했고, 미국 난방유 크랙 스프레드는 배럴당 117달러로 급등해 2009년 기록 시작 이래 최고치를 나타냈다. 이전에 해상 디젤의 약 10%를 공급했던 러시아는 수출 금지를 10월 말까지 연장해 국제 시장에서 또 하나의 중요한 공급원을 제거했다.
이러한 부담은 저장 시장에서도 드러난다. 북미와 카리브해의 임대 가능한 디젤 탱크 용량은 10월에 약 1,300만 배럴로 증가해 4년 만에 최고치를 기록했다. 그러나 이것은 수요 약세의 신호가 아니다. 오히려 일부 정유소와 트레이더들은 저장할 충분한 디젤이 없어 임대 계약을 갱신하지 않고 있다. 미국 디젤 재고는 9월 11일 기준 1억 790만 배럴로 감소해 1982년 기록 시작 이래 같은 시기 기준 최저치를 기록했다.
시장 영향: 인플레이션, 금리, 자산군
디젤은 세계 경제의 주력 연료로 트럭 운송, 농업, 해운, 철도, 가정 난방을 움직인다. 그 가격 급등은 운송 및 생산 비용으로 직접 전가되어 더 광범위한 인플레이션을 부추긴다. 닐 카시카리 미니애폴리스 연은 총재는 주말에 미국 인플레이션이 여전히 너무 높고 가격 압력이 에너지 이상으로 확대되었다고 경고했다. 연준은 지난주 25bp 금리 인상을 단행했으며, 이는 2023년 이후 첫 인상으로 정책 전망을 더욱 복잡하게 만들고 있다.
- 주식: 운송, 물류, 농업, 항공주는 연료비 상승으로 인한 마진 압력에 직면한다. 에너지 생산업체와 정유소는 높은 크랙 스프레드의 수혜를 입을 수 있지만 수요 파괴 위험이 도사리고 있다.
- 채권: 에너지 주도 인플레이션이 지속되면 금리가 높게 유지되고 금리 인하가 지연되어 장기 듀레이션 채권에 압력을 가할 수 있다.
- 원자재: 디젤과 난방유는 여전히 강세를 보이고 있으며, 정유소 중단이 지속되면 원유도 뒤따를 수 있다. 천연가스는 난방 수요의 파급 효과를 볼 수 있다.
- 암호화폐: 위험 자산은 강달러와 더 오래 지속되는 고금리 기대에 역풍을 맞을 수 있지만, 비트코인의 인플레이션 헤지 내러티브가 일부 자금을 끌어들일 수 있다.
- 통화: 달러는 금리 차와 안전자산 수요로 강세를 보일 수 있으며, CAD와 NOK 같은 원자재 연동 통화는 에너지 가격의 수혜를 볼 수 있다.
투자자를 위한 핵심 요점
디젤 시장은 명확한 경고를 보내고 있다. 공급 제약은 현실이고, 재고는 위험할 정도로 낮으며, 지정학적 위험은 사라지지 않고 있다. 투자자들은 정책 대응을 주시해야 한다. 미국의 수출 제한 가능성도 포함되며, 더그 버검 내무장관은 이에 회의적인 입장을 시사했다. 골드만삭스는 디젤의 추가 상승 여력을 보고 가솔린이 더 나은 거래 기회를 제공할 수 있다고 제안한다. 더 넓은 메시지는 이것이다. 에너지 주도 인플레이션이 돌아왔고, 이는 앞으로 몇 달 동안 중앙은행 정책, 기업 마진, 자산 배분을 형성할 것이다.
