토큰화 주식, 실험에서 거래소 전략으로
TREE NEWS 보도: 뉴욕증권거래소(NYSE)와 Blockchain.com이 미국 상장 주식의 블록체인 기반 버전 출시를 모색하고 있다. 이는 토큰화 주식 거래를 미국 자본시장의 핵심으로 끌어들이는 움직임이다. 이번 이니셔티브는 토큰화가 암호화폐 네이티브 파일럿에서 주류 거래소 인프라로 이동하고 있음을 보여준다.
이 같은 움직임과 함께 똑같이 시사하는 바가 큰 두 번째 딜이 발표됐다. MoonPay가 유타주 기반 브로커-딜러인 North Capital Investment Technology를 6,000만 달러 이상으로 평가되는 전액 주식 거래로 인수한 것이다. North Capital은 미국 증권거래위원회(SEC)에 브로커리지 라이선스, 대체거래시스템(ATS), 이전대리인, 투자자문사 등록을 보유하고 있으며, MoonPay는 이 완전한 규제 스택을 토큰화 주식으로 확장하는 데 활용할 계획이다.
규제 스택이 중요한 이유
토큰화 주식은 역사적으로 한 가지 질문에서 발목을 잡혀왔다. 바로 기초 증권을 법적으로 누가 보관, 청산, 이전할 수 있는가 하는 문제다. 라이선스가 있는 ATS와 이전대리인을 직접 구축하는 대신 인수함으로써 MoonPay는 수년에 걸친 라이선스 리스크를 단일 거래로 압축한다. NYSE와 Blockchain.com의 협의도 같은 방향을 가리킨다. 기존 거래소들은 레일을 경쟁하는 대신 직접 소유하고 싶어 한다.
- 유통 우위: 거래소와 결제 기업은 DeFi 프로토콜이 결여한 리테일 도달 범위를 이미 보유하고 있다.
- 해자로서의 컴플라이언스: 이전대리인과 ATS 라이선스는 희소하고 취득에 시간이 오래 걸려 가치 있는 인수 대상이 된다.
- 경쟁 압력: Kalshi는 별도로 무기한 주식 선물 상장을 위해 SEC에 신청서를 제출했으며, 이는 파생상품 거래소들도 같은 기회를 노리고 있음을 보여준다.
하락장에서도 기관 수요 유지
시점이 주목할 만하다. 대형 기관 15곳을 대상으로 한 설문조사에서 약 50%의 시장 하락 국면 동안 암호화폐 배분을 줄인 곳은 한 곳도 없었으며, 일부는 익스포저를 늘렸다. 모든 보유자는 비트코인을 보유했고, 대부분은 금과 함께 가치 저장 수단으로 취급했다. 보고된 배분은 투자 가능 자산의 0.5%에서 13%에 이르렀고, 1%~2%에 집중됐다. 이러한 끈적함은 토큰화 주식이 블록체인 결제에 이미 익숙한 얼로케이터 기반을 마주하게 될 것임을 시사한다.
향후 전망
단기적인 질문은 토큰화된 NYSE 주식이 24시간 365일 거래되고 즉시 결제될지, 아니면 단순히 전통적 거래 시간을 반영할지 여부다. 만약 전자라면 이 상품은 시장 구조 자체에 압력을 가할 수 있다. ATS 상장 토큰화 증권에 대한 SEC 가이던스, 그리고 MoonPay가 새로 확보한 라이선스를 향후 두 분기 내에 소비자 대상 주식 상품으로 전환할지 여부를 주시해야 한다.
