골드만의 원-델타 데스크, S&P 500과 나스닥의 새로운 돌파 임박 전망
TREE NEWS 보도: 골드만삭스의 원-델타 거래 데스크를 이끄는 리치 프리보로츠키는 AI 에이전트로 인한 깊은 생산성 전환이 S&P 500과 나스닥 모두에서 새로운 돌파구의 문턱에 시장이 서 있다고 믿는다. 최신 보고서에서 그는 불리한 계절성, 높은 실질금리, 잠재적 지정학적 테일 리스크에도 불구하고 현재 심리와 포지셔닝의 신중함 자체가 상승 촉매라고 주장한다.
“사람들은 이런 움직임에 과소 참여하는 경향이 있다. 모두가 9월에 그것이 일어날 수 없는 이유를 설명하는 데 시간을 쓰기 때문이다”라고 프리보로츠키는 썼으며, 투자자들이 회의적인 동안 시장이 상승하는 고전적인 ‘걱정의 벽’을 중심으로 자신의 견해를 구성했다.
악재는 이미 반영, 낮은 포지셔닝이 연료
프리보로츠키는 심리를 짓누르는 요인들을 짚는다. AI에서의 갑작스러운 내러티브 로테이션, 광범위한 신중 포지셔닝, 중간선거, 그리고 유가와 금리의 삼중 교란이다. 그의 결론은 이러한 리스크가 이미 완전히—심지어 과도하게—할인되어 있다는 것이다. 그는 시장이 계절적으로 가장 약한 반월 구간에 있고, 실질금리가 여전히 높으며, 지정학적 리스크가 현실임을 인정한다. 그러나 그의 틀에서는 바로 그 요인들이 랠리에 대한 결정적 장벽이 아니라 포지셔닝과 참여율이 낮은 이유를 설명한다.
에이전트 AI: 마찰 제거, 생산성 해방
그의 논의 핵심은 ‘추론 경제’와 에이전트 AI의 대량 채택에 있다. Muse를 예로 들며, 이것은 종착점이 아니라 개인과 기업이 생산하고 소통하고 거래하는 방식을 재편할 유사 제품 물결의 출발 신호라고 말한다.
AI ‘슈퍼 유저’들은 이미 유사한 능력을 갖고 있었지만, 기술적 장벽과 유지 비용이 일반 사용자를 배제했다. 대기업이 보안, 인프라, 유통이라는 기반 책임을 맡으면서 상황이 변하고 있으며, “경제에서 많은 마찰과 지대 추출이 사라질 것”이라고 그는 말한다. 그의 견해로 이것은 생산성 도약이다. 자본은 더 효율적인 용도로 재배분되고, 성장을 저해하는 비효율이 사라진다. 전체 판단은 광범위한 주식에 미치는 영향이 긍정적이고 구조적으로 디스인플레이션적이라는 것이다.
CPU 공급망이 선도하지만, 배당은 확산 중
프리보로츠키는 추론 경제의 가장 격렬한 표현이 여전히 CPU 공급망에 집중되어 있다고 지적하지만, 시장의 초점은 좁아지기보다 넓어질 것으로 예상한다. 전통적인 AI 설비투자 종목은 여전히 가치를 제공하지만 베타는 낮다. 반면 생산성 향상은 더 넓은 산업으로 확산될 것이다.
그는 TSMC를 특별히 언급하며, 주가가 고점에 있고 돌파를 위해 움츠린 모습이라며 글로벌 하드웨어 ‘모선’의 신호라고 부른다. 또한 기술이 강해지는 동안 금융이 약해진 주목할 만한 괴리를 지적하며, 2차 효과가 이미 나타나고 있음을 시사한다.
투자자를 위한 핵심 요점
- 단기 동인은 펀더멘털이 아니라 포지셔닝일 수 있다. 낮은 참여율과 신중한 심리는 촉매가 도래할 때 급격한 상승을 촉발할 수 있다.
- 에이전트 AI는 트레이드가 아닌 구조적 테마. 생산성과 디스인플레이션 효과는 수년에 걸쳐 나타날 수 있으며, 주식이 가장 깔끔한 표현으로 유리하다.
- 반도체와 하드웨어는 여전히 진앙. TSMC의 가격 움직임은 전체 AI 공급망의 선행 지표다.
- 2차 효과를 주시하라. 기술 강세와 금융 약세의 괴리는 다음 로테이션이 어디로 향할지 신호할 수 있다.
- 리스크 요인은 지속된다. 계절성, 실질금리, 지정학은 사라지지 않았다—이 견해에서는 단지 이미 가격에 반영되어 있을 뿐이다.
요컨대 프리보로츠키의 메시지는 에이전트 혁명이 도래했고, 시장은 큰 구조적 전환을 가격에 반영하기 시작했으며, 기술과 반도체에 대한 강한 매수가 그 기대의 가장 명확한 증거라는 것이다.
