RWA 무기한 선물, 1,170억 달러 돌파…온체인 거래소가 지배
TREE NEWS 보도: 실물자산(RWA) 무기한 선물 — 주식, 금 및 기타 전통적 상품의 가격에 연동된 파생상품 — 이 2026년 8월 월간 거래량 1,173억 달러를 기록하며 전년 대비 44배 증가했다. a16z Crypto에 따르면 미결제약정(오픈 인터레스트)은 48억 달러로 상승해 2025년 7월 수준의 약 30배에 달했다.
가장 두드러진 변화는 구조적이다. 온체인 플랫폼이 해당 거래량 중 약 1,010억 달러, 즉 86%를 창출한 반면 중앙화 거래소(CEX)는 약 160억 달러를 차지했다. 2년 전에는 거의 존재하지 않았던 시장이 이제 압도적으로 블록체인 기반에 네이티브하게 자리 잡았다.
상품에서 주식으로
거래 구성은 결정적으로 주식 쪽으로 회전했다. 주식 연동 상품은 8월 거래량의 48%를 차지했고, 상품이 28%, 지수가 18%였다. 이는 금과 기타 상품 대용물이 지배했던 시장 초기 단계로부터의 반전을 의미한다. 트레이더들은 토큰화된 무기한 선물을 24시간 365일 전 세계에서 접근 가능한 주식 익스포저의 대용물로, 특히 전통적 거래소가 문을 닫은 시간대에 점점 더 많이 활용하는 것으로 보인다.
인프라가 이를 가능하게 했다. 2025년 10월 도입된 하이퍼리퀴드의 HIP-3 업그레이드는 빌더들이 무허가 방식으로 무기한 선물 시장을 출시할 수 있게 해주었고, 새로운 RWA 계약 상장 비용을 극적으로 낮췄다. 이러한 설계 선택은 더 넓은 DeFi 플레이북을 반영한다. 개방형 상장 체제는 큐레이션된 체제보다 범위와 속도에서 우위를 점하는 경향이 있다.
TradFi와 DeFi에 대한 시사점
- 가격 발견의 이동: 온체인 거래소가 80% 이상의 점유율을 유지한다면, 이들은 RWA 파생상품 가격 형성의 한계 거래소가 된다 — 역사적으로 CME와 기타 기존 사업자가 보유했던 역할이다.
- CEX에 대한 경쟁 압력: 중앙화 거래소는 유동성이 다른 곳에 존재하는 시장에서 법정화폐 온램프와 커스터디 계층으로 축소될 위험이 있다.
- 규제 노출: 미국 사용자들은 여전히 이러한 상품에 대한 접근이 크게 제한되어 있어, 시장은 역외 및 비미국 참가자들에게 집중되어 있다.
여전히 작지만, 빠르게 복리 성장 중
맥락이 중요하다. 글로벌 주식 파생상품은 하루에 수조 달러가 거래되며, 월 1,173억 달러는 비교하자면 반올림 오차에 불과하다. 48억 달러의 미결제약정도 마찬가지로 미미한 수준이다. 중요한 것은 규모가 아니라 궤적이다 — 1년 만에 44배 성장했고, 온체인 점유율은 하락하기는커녕 상승하고 있다.
다음 변곡점으로 주목할 것은 규제된 미국 내 접근이 라이선스 거래소를 통해 열리는지, 기관 마켓메이커가 유동성을 심화시키는지, 그리고 주식 연동 무기한 선물이 순수한 투기적 흐름이 아닌 진정한 헤지 수요를 끌어들이는지 여부다. 이 중 어느 하나라도 실현된다면, 1,173억 달러라는 수치는 정점이 아니라 초기 데이터 포인트로 보이게 될 것이다.
