Năng lượng và lãi suất hội tụ trong vòng lặp phản hồi nguy hiểm
TREE NEWS đưa tin: Thị trường toàn cầu đang bị ép bởi hai lực lượng đồng thời: cú sốc nguồn cung Trung Đông tái bùng phát đẩy dầu Brent trở lại trên 106 USD/thùng, và đợt bán tháo trái phiếu chính phủ ngày càng sâu khiến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt 5,2% lần đầu tiên kể từ năm 2007. Lợi suất kỳ hạn 30 năm leo lên 5,48%, cao nhất kể từ 2004, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đạt 3,075% — mức chưa từng thấy kể từ tháng 8/1996.
Ngòi nổ cho nhánh năng lượng là loạt cuộc tấn công của Houthi vào các cơ sở của Saudi Aramco tại Yanbu và Riyadh, cộng thêm việc Iran phủ nhận rằng bất kỳ việc mở lại từng bước eo biển Hormuz nào đang được đàm phán với Washington. Pháp tuyên bố sẽ triển khai quân và hệ thống phòng không để bảo vệ hạ tầng dầu Yanbu. Một cố vấn cấp cao của Lãnh tụ Tối cao Iran cảnh báo xung đột có thể lan rộng ra Ấn Độ Dương.
Lãi suất: Không chỉ là tái định giá mà là cuộc đình công của người mua
Đợt bán tháo trái phiếu không chỉ xoay quanh kỳ vọng lạm phát. Phiên đấu giá trái phiếu kho bạc kỳ hạn 7 năm trị giá 44 tỷ USD hôm thứ Năm khớp ở mức 5,085% — cao kỷ lục cho kỳ hạn đó — với sự tham gia của nhà đầu tư nước ngoài giảm xuống mức thấp nhất gần hai năm. Một phiên mua lại trái phiếu của Kho bạc chỉ hoàn thành 68% hạn mức, thấp hơn nhiều so với 86% của phiên trước, báo hiệu thanh khoản của nhà tạo lập thị trường mỏng hơn. Lợi suất trái phiếu đô thị vượt 5% ở kỳ hạn 30 năm lần đầu tiên kể từ 2011.
Ba quan chức Fed cùng ngày đưa ra giọng điệu diều hâu. Chủ tịch Fed New York John Williams gọi việc tăng lãi suất cuối năm là ‘hợp lý’, và thị trường hiện định giá 69% khả năng tăng vào tháng 10. Thông điệp chính sách đã thay đổi: hướng dẫn tương lai rõ ràng, theo Williams, đã kết thúc.
Tác động lên cổ phiếu và tài sản chéo
- Cổ phiếu Mỹ: Dow giảm 0,31%, S&P 500 giảm 0,02%, Nasdaq tăng nhẹ 0,01%. Bên dưới chỉ số đi ngang, độ rộng thị trường kém — bảy trong mười một nhóm ngành S&P giảm, với tiện ích và vật liệu dẫn đầu mức giảm, trong khi dịch vụ truyền thông và chăm sóc sức khỏe tăng. Meta tăng 4,5% lên mức cao gần một năm.
- Căng thẳng tín dụng: Oracle giảm 3,5% sau khi phát thông báo bất khả kháng cho dự án trung tâm dữ liệu trị giá 300 tỷ USD gắn với OpenAI, đẩy chênh lệch hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng lên mức kỷ lục. Moody’s lưu ý năm công ty công nghệ lớn nhất Mỹ hiện mang khoảng 2,8 nghìn tỷ USD nghĩa vụ ngoại bảng, gấp tám lần mức năm 2023.
- Tiền tệ: Chỉ số đô la tăng phiên thứ tư liên tiếp lên 101,285. Yên suy yếu xuống 158,85 yên/đô la, euro giảm còn 1,1374, bảng Anh trượt xuống 1,3217.
- Hàng hóa: Vàng giảm 0,19% xuống 4.310 USD/ounce khi lợi suất thực tăng làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lời. Bạc giảm 1,06%. Đồng tăng 0,21% lên 14.646 USD/tấn, với gián đoạn nguồn cung bù đắp sức mạnh đồng đô la.
- Tiền mã hóa: Bitcoin giao dịch gần như đi ngang quanh 84.357 USD, Ether tăng 0,9% lên khoảng 2.695 USD. Đô la và lợi suất kho bạc cao giữ dòng vốn rủi ro đứng ngoài, dù mức lỗ thu hẹp so với phiên trước.
Trung Quốc: Gia hạn đình chiến thương mại, mở đối thoại AI
Về mặt ngoại giao, Bộ trưởng Tài chính Mỹ cho biết hai bên đồng ý gia hạn đình chiến thương mại đến ngày 10/1, và Bộ Thương mại Trung Quốc xác nhận đối thoại song phương đầu tiên về trí tuệ nhân tạo cùng đồng thuận đạt được trong vòng đàm phán kinh tế thứ tám. Riêng Ủy ban Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc kêu gọi tích hợp các công cụ chính sách tăng thêm và hiện có đồng thời giữ đồng nhân dân tệ ‘cơ bản ổn định’.
Tại Bắc Kinh, quy định mới yêu cầu bán trước nhà thương mại phải đạt hoàn thiện kết cấu trước khi ra thị trường, với tiền đặt cọc giới hạn ở 1% giá mua — lần triển khai địa phương đầu tiên của nỗ lực quốc gia hướng tới bán nhà đã hoàn thiện.
Điểm mấu chốt cho nhà đầu tư
- Phần bù kỳ hạn đã trở lại. Lợi suất dài hạn đang tăng do lo ngại nguồn cung và uy tín, không chỉ do kỳ vọng lãi suất. Điều này nén định giá cổ phiếu một cách máy móc và làm tăng chi phí tái cấp vốn của doanh nghiệp.
- Theo dõi vùng 5,5%–6%. Một số chiến lược gia cho rằng ngưỡng khiến cổ phiếu sụp đổ đã dịch lên cao hơn nhờ nhu cầu cấu trúc do AI dẫn dắt, nhưng biến động dai dẳng đã thúc đẩy dòng vốn rút khỏi thị trường mới nổi.
- Rủi ro năng lượng mang tính hai chiều. Bất kỳ hạ nhiệt đáng tin cậy nào ở Hormuz đều có thể giảm một nửa phần bù rủi ro của dầu một cách nhanh chóng — nhưng chênh lệch Brent giao ngay gần 18 USD báo hiệu tình trạng thắt chặt vật chất nghiêm trọng.
- Tín dụng AI là đường đứt gãy mới. Nghĩa vụ ngoại bảng và thông báo bất khả kháng cho thấy cấu trúc tài chính của quá trình xây dựng AI cần được soi xét độc lập với giá trị của công nghệ.
