에너지와 금리가 위험한 피드백 루프로 수렴
TREE NEWS 보도: 글로벌 시장이 두 가지 동시적 힘에 압박받고 있다. 중동 공급 충격 재발로 브렌트유가 배럴당 106달러 위로 다시 밀려올랐고, 국채 매도 심화로 미국 10년물 국채 금리가 2007년 이후 처음으로 5.2%를 넘어섰다. 30년물 금리는 5.48%로 2004년 이후 최고치를 기록했고, 일본 10년물 국채 금리는 3.075%로 1996년 8월 이후 최고 수준에 도달했다.
에너지 부문의 방아쇠는 얀부와 리야드의 사우디 아람코 시설에 대한 일련의 후티 공격이었고, 호르무즈 해협의 단계적 재개가 워싱턴과 협상 중이라는 이란의 부인으로 증폭됐다. 프랑스는 얀부 석유 인프라를 보호하기 위해 병력과 방공 시스템을 배치하겠다고 발표했다. 이란 최고지도자의 고위 고문은 분쟁이 인도양으로 확대될 수 있다고 경고했다.
금리: 단순한 재가격이 아닌 매수자 파업
국채 매도는 단지 인플레이션 기대의 문제가 아니다. 목요일 440억 달러 7년물 국채 입찰은 5.085%로 낙찰돼 해당 만기의 사상 최고치를 기록했고, 외국인 참여는 약 2년 만에 최저로 떨어졌다. 재무부의 바이백 작업은 상한의 68%만 완료돼 이전 작업의 86%를 크게 밑돌았고, 딜러 유동성이 얇아졌음을 시사했다. 지방채 금리는 30년물에서 2011년 이후 처음으로 5%를 넘어섰다.
같은 날 연준 관계자 세 명이 매파적 어조를 보였다. 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재는 연말 인상을 ‘합리적’이라고 불렀고, 시장은 이제 10월 인상 확률을 69%로 반영하고 있다. 정책 메시지가 바뀌었다. 명시적 포워드 가이던스는 끝났다고 윌리엄스는 말했다.
주식 및 교차자산 영향
- 미국 주식: 다우는 0.31% 하락, S&P 500은 0.02% 하락, 나스닥은 0.01% 상승했다. 보합 지수 아래에서 시장 폭은 부진했다. S&P 11개 섹터 중 7개가 하락했고 유틸리티와 소재가 하락을 주도했으며 커뮤니케이션 서비스와 헬스케어가 상승했다. 메타는 4.5% 올라 거의 1년 최고치를 기록했다.
- 신용 스트레스: 오라클은 OpenAI와 연결된 3000억 달러 데이터센터 프로젝트에 불가항력 통지를 발송한 후 3.5% 하락했고, 신용부도스와프 스프레드는 사상 최고치를 기록했다. 무디스는 미국 5대 기술 기업이 현재 약 2.8조 달러의 부외 채무를 안고 있으며 이는 2023년 수준의 8배라고 지적했다.
- 통화: 달러 지수는 4거래일 연속 상승해 101.285를 기록했다. 엔은 달러당 158.85엔으로 약세, 유로는 1.1374, 파운드는 1.3217로 하락했다.
- 원자재: 실질 금리 상승이 무수익 자산 보유의 기회비용을 높이면서 금은 0.19% 하락해 온스당 4,310달러를 기록했다. 은은 1.06% 하락했다. 구리는 0.21% 올라 톤당 14,646달러를 기록했으며 공급 차질이 달러 강세를 상쇄했다.
- 암호화폐: 비트코인은 약 84,357달러 부근에서 거의 보합, 이더는 0.9% 올라 약 2,695달러를 기록했다. 높은 달러와 국채 금리가 위험 자본을 관망하게 했지만 손실은 전일 대비 축소됐다.
중국: 무역 휴전 연장, AI 대화 개시
외교 측면에서 미 재무장관은 양측이 무역 휴전을 1월 10일까지 연장하기로 합의했다고 말했고, 중국 상무부는 사상 최초의 양자 AI 대화와 제8차 경제 회담에서의 합의를 확인했다. 별도로 중국 인민은행 통화정책위원회는 위안화를 ‘기본적으로 안정’하게 유지하면서 증분 및 기존 정책 수단을 통합할 것을 촉구했다.
베이징에서는 새 규정이 상업용 분양을 시장에 내놓기 전 구조적 완공에 도달하도록 요구하고 예치금을 구매가의 1%로 제한했다. 완공 주택 판매를 향한 국가적 추진의 첫 지방 시행 사례다.
투자자를 위한 핵심 요점
- 기간 프리미엄이 돌아왔다. 장기 금리는 단순한 금리 기대가 아니라 공급과 신뢰성 우려로 상승하고 있다. 이는 주식 밸류에이션을 기계적으로 압축하고 기업 재융자 비용을 높인다.
- 5.5%~6% 구간을 주시하라. AI 주도 구조적 수요로 주식이 붕괴하는 임계점이 높아졌다고 주장하는 전략가도 있지만, 지속적 변동성은 이미 신흥국 유출을 이끌고 있다.
- 에너지 리스크는 양방향이다. 신뢰할 수 있는 호르무즈 긴장 완화는 유가의 리스크 프리미엄을 빠르게 절반으로 줄일 수 있지만, 약 18달러의 브렌트 현물 스프레드는 심각한 실물 타이트함을 시사한다.
- AI 신용이 새로운 단층선이다. 부외 채무와 불가항력 통지는 AI 구축의 자금조달 구조가 기술의 장점과 무관하게 검증될 필요가 있음을 시사한다.
