Kết quả kinh doanh quý 3 của Samsung và SK Hynix sẽ thử thách độ bền của giao dịch AI toàn cầu

Kết quả kinh doanh quý 3 của Samsung và SK Hynix sẽ thử thách độ bền của giao dịch AI toàn cầu

TREE NEWS đưa tin: Samsung Electronics và SK Hynix sẽ công bố kết quả kinh doanh quý 3 trong những tuần tới, với kỳ vọng đồng thuận gần mức kỷ lục. Các nhà phân tích dự báo Samsung sẽ đạt doanh thu 199,1 nghìn tỷ won và lợi nhuận hoạt động 105,6 nghìn tỷ won, trong khi SK Hynix được kỳ vọng đạt doanh thu 94,1 nghìn tỷ won và lợi nhuận hoạt động 74,1 nghìn tỷ won. Lợi nhuận hoạt động cộng gộp có thể đạt gần mức kỷ lục 189,9 nghìn tỷ won, phản ánh tình trạng thiếu hụt nguồn cung trầm trọng đối với chip bộ nhớ do nhu cầu AI thúc đẩy.

Hàm ý thị trường

Kết quả kinh doanh sẽ là phép thử quan trọng đối với giao dịch AI toàn cầu. Các nhà đầu tư đang theo dõi liệu siêu chu kỳ bán dẫn hiện tại là một đợt tăng ngắn hạn hay là một sự chuyển dịch có khả năng phục hồi về mặt cấu trúc. Trong ba tháng qua, các nhà phân tích đã cắt giảm ước tính doanh thu và lợi nhuận của Samsung lần lượt 2,6% và 4,4%, và của SK Hynix là 5,3% và 5%. Các điều chỉnh giảm chủ yếu do đồng won Hàn Quốc mạnh hơn làm giảm doanh số tính bằng đô la, chứ không phải do nhu cầu bộ nhớ suy giảm. Điều này cho thấy biến động tiền tệ có thể tác động đến kết quả ngắn hạn của các gã khổng lồ công nghệ như thế nào.

Các lĩnh vực chính cần theo dõi bao gồm tính bền vững của việc tăng giá bộ nhớ, hiệu ứng khóa lợi nhuận của các thỏa thuận dài hạn (LTA), và liệu bộ nhớ băng thông cao thế hệ tiếp theo (HBM4) có thể chuyển hóa thành lợi nhuận ròng hay không. Giá bán trung bình (ASP) của DRAM và NAND đã tăng vọt trong quý 2, nhưng tốc độ tăng dự kiến sẽ chậm lại trong quý 3. ASP DRAM của Samsung được dự báo tăng 16,5% trong quý 3, nhưng chỉ 5,4% trong quý 4, cho thấy đà tăng đang yếu đi. Việc áp dụng LTA ngày càng tăng—Samsung đã khóa 60-70% công suất bộ nhớ của mình, và SK Hynix đã hoàn tất đàm phán LTA với khoảng mười khách hàng chủ chốt trong quý 2—mang lại sự ổn định nhưng cũng giới hạn tiềm năng tăng giá trong thời kỳ giá tăng nhanh.

Về HBM4, Samsung dự kiến sẽ tăng hơn gấp ba doanh số quý 3 so với quý 2, chiếm hơn 60% tổng doanh thu HBM trong nửa cuối năm 2026. SK Hynix đối mặt với thách thức duy trì vị thế dẫn đầu HBM3E trong khi mở rộng sản xuất HBM4. Kết quả sẽ đưa ra những manh mối ban đầu về cục diện cạnh tranh.

Nhu cầu vô độ đối với bộ nhớ băng thông cao đang định hình lại ngành công nghệ. Khi các dịch vụ AI như Muse dựa trên tác tử của Meta đòi hỏi hoạt động tuần tự và băng thông bộ nhớ cao hơn, kiến trúc trung tâm dữ liệu đang thay đổi. AI tạo sinh truyền thống xử lý khoảng 100 token mỗi giây, trong khi AI tác tử yêu cầu 1.000 token mỗi giây. Bước nhảy gấp mười lần này đang thay đổi cơ bản thiết kế trung tâm dữ liệu, với bộ nhớ trở thành hệ tuần hoàn quan trọng.

Ngoài bộ nhớ, mảng kinh doanh đúc chip của Samsung dự kiến sẽ có lãi trong quý 3 sau các khoản lỗ liên tiếp từ năm 2023, nhờ mở rộng công suất LPU 4nm và cải thiện tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn. Tuy nhiên, bộ phận trải nghiệm thiết bị (DX), bao gồm điện thoại thông minh và TV, đối mặt với “nghịch lý lạm phát chip.” Trong quý 2, bộ phận DX ghi nhận lỗ hoạt động 8 tỷ won khi chi phí linh kiện tăng bù đắp doanh số mạnh của các thiết bị cao cấp như Galaxy Foldables. Câu hỏi then chốt cho quý 3 là liệu doanh số sản phẩm cao cấp có thể hấp thụ những áp lực chi phí này hay không.

Những điểm chính cho nhà đầu tư

• Kết quả kinh doanh như giấy quỳ: Kết quả sẽ xác định liệu đà tăng bán dẫn do AI dẫn dắt có còn dư địa hay đang gần đỉnh. LTA mạnh và khả năng sinh lời của HBM4 có thể kéo dài siêu chu kỳ.
• Ngược gió tiền tệ: Đồng won mạnh hơn có thể tiếp tục gây áp lực lên doanh thu tính bằng đô la, nhưng đây là hiệu ứng quy đổi, không phải vấn đề nhu cầu.
• Quỹ đạo giá bộ nhớ: Tăng trưởng ASP chậm lại có thể làm dấy lên lại các tranh luận về “đỉnh chu kỳ,” tác động đến cổ phiếu bán dẫn và lĩnh vực công nghệ rộng lớn hơn.
• Chuyển mình của mảng đúc chip: Mảng đúc chip có lãi sẽ loại bỏ một gánh nặng lớn đối với định giá của Samsung.
• Phân hóa trong nội bộ Samsung: Sự bùng nổ bộ nhớ là gánh nặng cho bộ phận DX, làm nổi bật các dòng chảy ngược chiều nội bộ.

Trong những tuần tới, những kết quả kinh doanh này không chỉ định hình giá trị thị trường ngắn hạn của hai gã khổng lồ mà còn thiết lập tông điệu cho đầu tư hạ tầng công nghệ toàn cầu trong nhiều năm tới.