Ngành quỹ tư nhân Trung Quốc đạt kỷ lục 25,75 nghìn tỷ nhân dân tệ khi 779 nhà quản lý rời bỏ
TREE NEWS đưa tin: Ngành quỹ tư nhân Trung Quốc đã kết thúc tháng 8 với tài sản quản lý kỷ lục 25,75 nghìn tỷ nhân dân tệ (3,6 nghìn tỷ USD), kéo dài chuỗi mức cao nhất mọi thời đại lên 11 tháng liên tiếp, ngay cả khi số lượng nhà quản lý được cấp phép tiếp tục thu hẹp, theo thống kê hàng tháng mới nhất từ Hiệp hội Quản lý Tài sản Trung Quốc (AMAC).
Tính đến cuối tháng 8, có 145.219 quỹ tư nhân được đăng ký, với tổng tài sản quản lý đạt 25,75 nghìn tỷ nhân dân tệ. Quỹ đầu tư chứng khoán tư nhân chiếm 84.130 sản phẩm—khoảng 58% tổng số—với 9,08 nghìn tỷ nhân dân tệ tài sản. Quỹ cổ phần tư nhân nắm giữ 11,93 nghìn tỷ nhân dân tệ qua 29.608 quỹ, trong khi quỹ đầu tư mạo hiểm quản lý 4,47 nghìn tỷ nhân dân tệ qua 30.840 sản phẩm.
Chỉ riêng tháng 8 đã có 1.890 sản phẩm quỹ tư nhân mới được thành lập, huy động 72,4 tỷ nhân dân tệ. Quỹ chứng khoán tư nhân chiếm ưu thế trong phát hành mới, đại diện cho 64% sản phẩm mới và gần một nửa vốn huy động mới.
Cơ sở nhà quản lý đang thu hẹp
Trong khi tài sản tăng vọt, số lượng nhà quản lý quỹ tư nhân đã giảm xuống còn 18.452 vào cuối tháng 8—giảm 60 so với tháng 7 và 779 so với đầu năm. Tính từ đầu năm đến nay, 889 nhà quản lý đã bị hủy đăng ký, bao gồm 405 rút lui tự nguyện, 391 hủy bỏ do hiệp hội khởi xướng, và 91 do không có quỹ hoạt động trong 12 tháng. Đăng ký nhà quản lý mới đang trên đà đạt mức thấp nhất trong nhiều năm là khoảng 65 cho năm 2025.
Sự phân kỳ này phản ánh sự hợp nhất đang tăng tốc: vốn đang tập trung vào ít nhà quản lý hơn, lớn hơn và mang tính thể chế hơn trong khi các đối thủ yếu hơn rời bỏ dưới quy định chặt chẽ hơn.
Hàm ý thị trường
Cổ phiếu: Sự dịch chuyển từ tiền gửi và sản phẩm thu nhập cố định sang cổ phiếu và chiến lược phòng ngừa rủi ro báo hiệu sự tái phân bổ cấu trúc của tiền tiết kiệm hộ gia đình và tổ chức. Điều này cung cấp nhu cầu mua ổn định cho cổ phiếu A và cổ phiếu Hồng Kông, đặc biệt trong các lĩnh vực công nghệ và AI nơi hoạt động cổ phần tư nhân và đầu tư mạo hiểm mạnh mẽ. Dòng vốn vào bền vững có thể hỗ trợ định giá ngay cả trong bối cảnh kinh tế vĩ mô gặp khó khăn.
Trái phiếu: Khi lợi suất tiền gửi và thu nhập cố định giảm, người mua biên của trái phiếu chính phủ Trung Quốc có thể suy yếu. Tuy nhiên, quy mô của sự dịch chuyển là dần dần và khó có thể gây ra bán tháo mất trật tự. Rủi ro lớn hơn là nhu cầu kỳ hạn giảm dần, giữ lợi suất trong phạm vi với xu hướng tăng ở đầu dài hạn.
Tiền mã hóa: Sự mở rộng quỹ tư nhân của Trung Quốc có mức độ tiếp xúc tiền mã hóa trực tiếp hạn chế do các hạn chế trong nước, nhưng chủ đề rộng hơn về vốn tìm kiếm các lựa chọn thay thế có lợi suất cao hơn phản ánh xu hướng toàn cầu. Bất kỳ sự tự do hóa nào của chế độ tài sản ảo Hồng Kông cuối cùng có thể chuyển một phần vốn tư nhân này vào các sản phẩm tiền mã hóa được quản lý.
Hàng hóa: Nguồn tài trợ cổ phần tư nhân và đầu tư mạo hiểm mạnh mẽ cho các công ty công nghệ và AI hỗ trợ nhu cầu đối với kim loại công nghiệp và năng lượng gắn với việc xây dựng trung tâm dữ liệu. Sự phục hồi đầu tư mạo hiểm trong công nghệ là yếu tố tích cực khiêm tốn cho đồng, nhôm và hàng hóa liên quan đến điện.
Tiền tệ: Thị trường tài sản trong nước mạnh hơn và hình thành vốn được cải thiện có thể hỗ trợ đồng nhân dân tệ bằng cách giảm áp lực dòng vốn ra. Tuy nhiên, tốc độ rời bỏ của nhà quản lý và thắt chặt quy định có thể hạn chế sự hăng hái.
Điểm chính cho nhà đầu tư
- Hợp nhất là đặc điểm, không phải lỗi: Ít nhà quản lý hơn, lớn hơn với thành tích mạnh hơn đang giành thị phần. Nhà đầu tư nên ưu tiên các nhà quản lý chất lượng thể chế với kiểm soát rủi ro đã được chứng minh.
- Chiến lược cổ phiếu và phòng ngừa rủi ro là động lực tăng trưởng: Sự luân chuyển ra khỏi tiền gửi và thu nhập cố định là cấu trúc, không phải chu kỳ. Phân bổ vào quỹ chứng khoán tư nhân cung cấp tiếp xúc với xu hướng này.
- Đầu tư mạo hiểm AI và công nghệ vẫn là điểm sáng: Kênh thoát vốn mạnh và nhu cầu tài trợ vững chắc củng cố sự mở rộng cổ phần tư nhân và VC.
- Gánh nặng quy định vẫn tồn tại: Làn sóng hủy đăng ký nhấn mạnh rằng tuân thủ và quy mô giờ là điều kiện tiên quyết. Các nhà quản lý nhỏ hơn hoặc không tuân thủ đối mặt với áp lực tồn tại.
- Theo dõi giao dịch tái phân bổ: Sự di chuyển từ tiết kiệm sang tài sản rủi ro là chủ đề nhiều năm có thể định hình lại bối cảnh thị trường vốn Trung Quốc.
