Fed phê duyệt cải tổ kiểm tra sức chịu đựng với tỷ lệ 6-1, giảm một nửa biến động yêu cầu vốn
TREE NEWS đưa tin: Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã chính thức phê duyệt hai quy định cuối cùng nhằm cải tổ toàn diện các cuộc kiểm tra sức chịu đựng (stress test) ngân hàng thường niên, khép lại chiến dịch vận động hành lang kéo dài nhiều năm của các ngân hàng lớn nhất Phố Wall. Các quy định này, được thông qua với tỷ lệ phiếu 6-1, phần lớn phản ánh các đề xuất đưa ra năm 2025 và được thiết kế nhằm nâng cao tính minh bạch và giám sát công khai, đồng thời giảm biến động của các yêu cầu vốn liên quan.
Theo khuôn khổ mới, Fed sẽ mời công chúng góp ý hàng năm về các kịch bản kiểm tra sức chịu đựng và những thay đổi mô hình quan trọng, cập nhật khuôn khổ thiết kế kịch bản giả định, điều chỉnh lịch kiểm tra và sửa đổi cấu phần sốc thị trường toàn cầu áp dụng cho các ngân hàng có sổ giao dịch lớn. Mỗi ngân hàng bị ảnh hưởng sẽ trải qua hai cuộc kiểm tra sốc thị trường toàn cầu mỗi năm, với Fed tính toán kết quả dựa trên kịch bản tạo ra tổn thất lớn nhất.
Điều quan trọng là khi tính toán yêu cầu đệm vốn chịu áp lực, Fed sẽ lấy trung bình kết quả của hai cuộc kiểm tra thường niên gần nhất đối với các tổ chức tham gia liên tiếp nhiều năm. Để đảm bảo chỉ những mô hình đã qua góp ý công khai mới được sử dụng, cơ chế lấy trung bình này sẽ có hiệu lực vào năm 2028. Fed cũng thông báo mở thời gian lấy ý kiến công chúng về việc cải thiện các mô hình thu nhập ngoài lãi suất trong 60 ngày sau khi công bố trên Federal Register.
Hàm ý thị trường
Fed ước tính những thay đổi này sẽ cắt giảm khoảng 50% biến động hàng năm của yêu cầu vốn mà không ảnh hưởng đáng kể đến mức vốn tổng thể. Đối với nhà đầu tư, hàm ý trực tiếp là sự giảm nhẹ bất định pháp lý đối với các ngân hàng vốn hóa lớn của Mỹ.
- Cổ phiếu ngân hàng: Biến động yêu cầu vốn thấp hơn giúp ban lãnh đạo tự tin hơn trong việc lập kế hoạch cổ tức và mua lại cổ phiếu. Điều này có lợi dần cho các ngân hàng trung tâm tiền tệ như JPMorgan, Goldman Sachs và các đối thủ, dù Fed khẳng định nhu cầu vốn tổng thể sẽ không thay đổi nhiều.
- Trái phiếu và tín dụng: Biến động vốn giảm có thể thu hẹp nhẹ chi phí huy động của ngân hàng theo thời gian, nhưng việc không có cắt giảm vốn thực chất sẽ hạn chế bất kỳ đợt định giá lại rộng rãi nào của chênh lệch tín dụng ngân hàng.
- Tiền mã hóa và tài sản rủi ro: Quyết định này là tín hiệu vĩ mô bậc hai. Một chế độ pháp lý dễ dự đoán hơn cho các ngân hàng có thể dần bình thường hóa khẩu vị rủi ro trên bảng cân đối của tổ chức, là cơn gió thuận nhẹ cho tài sản rủi ro bao gồm tiền mã hóa trong trung hạn.
- Hàng hóa và tiền tệ: Tác động trực tiếp tối thiểu. Đồng USD và vàng có khả năng giao dịch dựa trên kỳ vọng lãi suất và rủi ro địa chính trị hơn là thay đổi quy định kỹ thuật này.
Phiếu phản đối duy nhất đến từ Thống đốc Fed Michael Barr, người cảnh báo cải cách này sẽ “làm suy yếu đáng kể các cuộc kiểm tra sức chịu đựng và qua đó làm suy yếu khả năng phục hồi của các ngân hàng.” Christopher Appel, cựu quan chức Fed hiện làm tại tổ chức tư vấn Better Markets, đặt câu hỏi liệu hoạt động này có nên tiếp tục là công cụ chính để thiết lập yêu cầu vốn hay không, cho rằng nó có nguy cơ trở thành một nghi thức ngày càng rỗng tuếch.
Vì sao điều này quan trọng với nhà đầu tư
Kiểm tra sức chịu đựng đã là trụ cột trung tâm của quy định ngân hàng hậu 2008, định hình lượng vốn mà các tổ chức lớn nhất phải nắm giữ để chống lại suy thoái nghiêm trọng. Ngành ngân hàng đã kiện Fed vào tháng 12 năm 2024, yêu cầu minh bạch hơn và tham gia nhiều hơn vào việc hoạch định quy định, và các quy định cuối cùng này thể hiện thắng lợi rõ ràng cho nỗ lực đó.
Các nhóm ngành bao gồm Viện Chính sách Ngân hàng (BPI) và Hiệp hội Ngân hàng Mỹ (ABA) hoan nghênh những thay đổi này, cho rằng tính minh bạch và sự tham gia công khai tạo ra khuôn khổ lành mạnh hơn, cải thiện độ chính xác và hỗ trợ hoạch định vốn thận trọng hơn.
Đối với nhà đầu tư, điểm mấu chốt là rủi ro vốn pháp lý đối với các ngân hàng lớn của Mỹ đang trở nên dễ dự đoán hơn, ngay cả khi tổng gánh nặng không giảm. Điều đó có lợi cho cổ đông ngân hàng nhờ hoàn vốn ổn định hơn, nhưng cũng có nghĩa là đệm an toàn trước suy thoái nghiêm trọng có thể mỏng hơn một chút — một sự đánh đổi đáng theo dõi khi cơ chế lấy trung bình năm 2028 đến gần.
