Burry nhận thấy một mô hình quen thuộc trong thị trường hiện nay
TREE NEWS đưa tin: Michael Burry, nhà đầu tư nổi tiếng với quỹ đã đặt cược chống lại thị trường nhà ở Mỹ trước sự sụp đổ năm 2008, đang cảnh báo rằng thị trường chứng khoán hiện nay đang mắc kẹt trong giai đoạn phủ nhận — giai đoạn mà trong lịch sử kéo dài từ sáu đến chín tháng trước khi bong bóng dot-com năm 2000 và khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 xảy ra. Thông điệp của Burry không phải là dự đoán thời điểm chính xác, mà là về hành vi: thị trường có xu hướng bỏ qua các yếu tố cơ bản đang xấu đi trong nhiều tháng trước khi định giá lại một cách dữ dội.
Cảnh báo của ông xuất hiện vào thời điểm cổ phiếu Mỹ đang ở gần mức cao kỷ lục, được thúc đẩy bởi sự hào hứng xung quanh trí tuệ nhân tạo, lợi nhuận doanh nghiệp bền bỉ và kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng hơn. Tuy nhiên, bên dưới bề mặt, các tín hiệu lại trái chiều: định giá cao, độ rộng thị trường thu hẹp, nợ quá hạn của người tiêu dùng gia tăng và thị trường lao động đang nguội đi thay vì sụp đổ.
Tại sao điều này quan trọng với tài sản kỹ thuật số
Crypto đã dành nhiều năm qua để trở nên tương quan chặt chẽ hơn với khẩu vị rủi ro vĩ mô, chứ không phải ít hơn. Bitcoin và các altcoin chính hiện giao dịch song song với hợp đồng tương lai Nasdaq trong các giai đoạn risk-on và risk-off, và tổ hợp ETF Bitcoin giao ngay đã kéo crypto vào sâu hơn trong cùng dòng vốn tổ chức vốn thúc đẩy cổ phiếu. Nếu Burry đúng rằng cổ phiếu đang ở giai đoạn phủ nhận, crypto khó có thể là nơi trú ẩn an toàn.
- Rủi ro tương quan: Vào năm 2000 và 2008, các tài sản rủi ro giảm cùng nhau. Một đợt giảm sâu rộng của cổ phiếu có thể sẽ gây áp lực lên thanh khoản và đòn bẩy của crypto.
- Tích tụ đòn bẩy: Lãi suất mở của hợp đồng tương lai vĩnh viễn và vay stablecoin đã tăng lên, khiến hệ thống trở nên mong manh hơn trước một sự kiện giảm rủi ro đột ngột.
- Chồng lấn tổ chức: Cùng những quỹ nắm giữ cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn và ETF Bitcoin có thể bán cả hai trong một cuộc khủng hoảng thanh khoản.
Phản biện
Không phải ai cũng đồng ý với quan điểm bi quan. Crypto có các động lực chu kỳ riêng — động lực nguồn cung halving, dòng vốn ETF, token hóa tài sản thực và hệ thống thanh toán stablecoin đang phát triển — có thể tách nó khỏi cổ phiếu trong những khoảng thời gian nhất định. Vàng và Bitcoin đều đã được quảng bá như hàng rào chống lại sự suy thoái tài khóa, và bất kỳ đợt bán tháo cổ phiếu nào do lo ngại nợ chính phủ đều có thể thực sự mang lại lợi ích cho các tài sản có giới hạn nguồn cung.
Tuy nhiên, mô hình lịch sử mà Burry đề cập là một cảnh báo về sự tự mãn, không phải là dự đoán một ngày cụ thể. Cửa sổ phủ nhận sáu đến chín tháng chính xác là giai đoạn mà các nhà đầu tư tự thuyết phục mình rằng lần này sẽ khác.
Những gì cần theo dõi
Các nhà đầu tư nên theo dõi chênh lệch tín dụng, tỷ lệ vỡ nợ trái phiếu lợi suất cao, độ rộng thị trường và VIX để tìm dấu hiệu cho thấy sự phủ nhận đang tan vỡ. Trong crypto, hãy theo dõi tỷ lệ funding, dòng tiền ròng trên sàn giao dịch và tăng trưởng nguồn cung stablecoin như những thước đo khẩu vị rủi ro theo thời gian thực. Nếu nhận định của Burry đúng, chặng tiếp theo sẽ được quyết định không phải bởi câu chuyện mà bởi thanh khoản — và cả cổ phiếu lẫn crypto đều sẽ cảm nhận được điều đó.
