Kỳ vọng lạm phát một năm của Mỹ chạm 3,9%, cao nhất trong hơn ba năm
TREE NEWS đưa tin: Theo Khảo sát Kỳ vọng Người tiêu dùng hàng tháng của Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York công bố hôm thứ Tư, kỳ vọng của người tiêu dùng Mỹ về lạm phát ngắn hạn đã tăng mạnh trong tháng trước, ngay cả khi quan điểm của họ về thị trường việc làm được cải thiện.
Kỳ vọng trung vị về lạm phát trong năm tới đã tăng lên 3,9% trong tháng 9 từ 3,6% trong tháng 8 — mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2023. Các kỳ vọng dài hạn ổn định hơn: trung vị ba năm nhích lên 3,3% từ 3,2%, trong khi kỳ vọng năm năm giữ nguyên ở mức 3%.
Dữ liệu này được đưa ra chưa đầy một tháng trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11 và nhấn mạnh một sự tách biệt dai dẳng: người tiêu dùng vẫn bi quan về nền kinh tế ngay cả khi nền kinh tế tiếp tục mở rộng. Các công bố gần đây khác cho thấy tâm lý người tiêu dùng tháng 9 giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tháng, với tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ trong khi vẫn ở gần mức thấp lịch sử.
Các quan chức Fed đã tăng lãi suất chuẩn thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 9, với một số nhà hoạch định chính sách cho rằng động thái này mua thời gian để đánh giá các điều kiện kinh tế. Cuộc họp chính sách tiếp theo được lên kế hoạch vào ngày 27–28 tháng 10 tại Washington.
Niềm tin vào thị trường lao động được cải thiện
Bất chấp lạm phát cao, các hộ gia đình trở nên lạc quan hơn về việc làm. Tỷ lệ người trả lời kỳ vọng tỷ lệ thất nghiệp chung sẽ tăng trong năm tới đã giảm xuống khoảng 44%. Xác suất tìm được việc làm mới trong vòng ba tháng nếu họ mất việc hiện tại đã tăng lên 46%.
Kỳ vọng mất việc làm đã giảm, với mức cải thiện lớn nhất ở nhóm 40 đến 60 tuổi và các hộ gia đình có thu nhập hơn 100.000 USD một năm. Trong khi đó, khả năng tự nguyện nghỉ việc đã tăng, đặc biệt ở những người lao động không có bằng cử nhân và những người trên 40 tuổi.
Các quan chức Fed đã mô tả thị trường lao động đang ở trạng thái cân bằng “tuyển dụng thấp, sa thải thấp”. Trong tháng 9, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,2%, tuyển dụng chậm lại, và thời gian tìm việc trung bình đạt sáu tháng.
Tài chính hộ gia đình chịu áp lực, nhưng ý định chi tiêu vẫn dai dẳng
Quan điểm của người tiêu dùng về tài chính của chính họ đã xấu đi trong tháng thứ hai liên tiếp. Khoảng 42% hộ gia đình cho biết tình hình tài chính của họ “hơi tồi tệ hơn” hoặc “tồi tệ hơn nhiều” so với một năm trước, so với khoảng 18% nói rằng nó được cải thiện. Nhiều người tiêu dùng hơn cũng báo cáo rằng tín dụng khó tiếp cận hơn.
Tuy nhiên, có dấu hiệu cho thấy các hộ gia đình đang tìm cách duy trì chi tiêu. Tăng trưởng chi tiêu dự kiến trong năm tới đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2023, với mức tăng trên các nhóm tuổi và trình độ học vấn. Người tiêu dùng kỳ vọng chi tiêu sẽ vượt tăng trưởng thu nhập, trong khi xác suất chủ quan về việc bỏ lỡ một khoản thanh toán nợ trong ba tháng tới đã giảm xuống 12%.
Hàm ý thị trường
Kỳ vọng lạm phát ngắn hạn gia tăng làm phức tạp tính toán của Fed. Nếu người tiêu dùng dự đoán giá tăng nhanh hơn, họ có thể đẩy nhanh mua hàng và đẩy lương cao hơn, tạo ra một chu kỳ tự củng cố khiến lạm phát dai dẳng. Triển vọng đó hỗ trợ lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn cao hơn và làm dốc đường cong, khi thị trường định giá một giai đoạn chính sách thắt chặt dài hơn.
- Cổ phiếu: Kỳ vọng lạm phát dai dẳng gây áp lực lên các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như bất động sản, tiện ích và công nghệ có thời gian đáo hạn dài. Cổ phiếu giá trị, năng lượng và tài chính có thể làm tốt hơn. Biến động quanh cuộc họp Fed tháng 10 có khả năng tăng lên.
- Trái phiếu: Lợi suất ngắn hạn có thể duy trì ở mức cao hoặc leo thang, trong khi phần dài hạn có thể bị giới hạn nếu lo ngại tăng trưởng vẫn tiếp diễn. Điểm hòa vốn TIPS có thể mở rộng thêm.
- Tiền mã hóa: Tài sản kỹ thuật số vẫn nhạy cảm với lợi suất thực và sức mạnh của đồng đô la. Lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn thường đè nặng lên tài sản rủi ro, mặc dù câu chuyện phòng ngừa lạm phát của tiền mã hóa có thể thu hút một số dòng vốn nếu áp lực giá tăng tốc.
- Hàng hóa: Vàng và các hàng rào chống lạm phát khác có thể tìm thấy hỗ trợ. Dầu vẫn chịu ảnh hưởng nhiều hơn từ động lực nguồn cung và địa chính trị so với kỳ vọng của người tiêu dùng Mỹ.
- Tiền tệ: Một Fed diều hâu so với các nước khác có xu hướng hỗ trợ đồng đô la, đặc biệt là so với đồng euro và yên, gây thêm áp lực lên các đồng tiền thị trường mới nổi.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Kỳ vọng lạm phát là một chỉ báo dẫn dắt mà Fed theo dõi sát sao — mức 3,9% trong một năm để ngỏ khả năng tăng lãi suất thêm một lần nữa.
- Thị trường lao động đang cải thiện cho Fed dư địa để duy trì thắt chặt mà không gây ra sự gia tăng mạnh về thất nghiệp.
- Theo dõi cuộc họp ngày 27–28 tháng 10 để cập nhật hướng dẫn và bất kỳ thay đổi nào trong biểu đồ điểm.
- Định vị cho lạm phát dai dẳng: ưu tiên tài sản thực, trái phiếu ngắn hạn và cổ phiếu chất lượng có sức mạnh định giá.
- Dự kiến biến động gia tăng trên lãi suất, ngoại hối và tài sản rủi ro cho đến cuối năm.
