Mùa báo cáo quý 3 của Phố Wall hứa hẹn bộc lộ khoảng cách ngày càng rộng
TREE NEWS đưa tin: Các ngân hàng lớn nhất Phố Wall chuẩn bị báo cáo một quý mạnh mẽ nữa trong giao dịch cổ phiếu, nhưng môi trường thị trường vốn đang nguội lạnh và nỗi lo ngại ngày càng tăng về dòng tiền gửi chảy ra do AI được dự báo sẽ phơi bày sự khác biệt rõ rệt về hiệu suất trên toàn ngành. Các nhà phân tích dự kiến năm ngân hàng lớn nhất của Mỹ sẽ cùng đạt gần 19 tỷ USD doanh thu giao dịch cổ phiếu trong quý 3, với Goldman Sachs dẫn đầu ở mức ước tính 5,1 tỷ USD, tiếp theo là Morgan Stanley với 4,9 tỷ USD, JPMorgan với 4,5 tỷ USD và Bank of America với 2,6 tỷ USD. Goldman Sachs sẽ khởi động mùa báo cáo vào thứ Ba.
Giao dịch thu nhập cố định giảm xuống mức thấp nhất trong năm
Giao dịch thu nhập cố định đang nổi lên như điểm yếu. Doanh thu kết hợp của năm ngân hàng được dự báo vượt 19 tỷ USD, giảm từ hơn 21 tỷ USD trong quý 2 và đánh dấu mức thấp nhất trong năm. CEO Bank of America Brian Moynihan đã cảnh báo vào giữa tháng 9 rằng doanh thu giao dịch thu nhập cố định của công ty sẽ giảm trong quý 3, khiến cổ phiếu giảm mạnh. CEO Goldman David Solomon cũng đồng tình, lưu ý rằng hiệu suất thu nhập cố định tụt hậu so với mảng cổ phiếu vẫn còn mạnh mẽ.
Lãi suất tăng có thể thúc đẩy thu nhập lãi cho vay, nhưng cũng gây áp lực lên hoạt động giao dịch. Chúng tạo ra biến động đánh giá theo thị trường đối với tài sản do ngân hàng nắm giữ, ảnh hưởng qua các dòng kế toán như thu nhập toàn diện khác tích lũy. Bảo lãnh phát hành nợ mang lại một số hỗ trợ, với làn sóng nợ đáo hạn trong ba năm tới được kỳ vọng sẽ thúc đẩy nhu cầu tái cấp vốn — mặc dù các nhà phân tích cảnh báo rằng việc tăng lãi suất thêm có thể làm giảm sự thèm muốn trái phiếu.
Đường ống M&A và IPO cho thấy sự mệt mỏi
Hoạt động thị trường vốn là tâm điểm chính trong quý này. Giá trị thương vụ M&A được công bố giảm khoảng 10% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 3, với hoạt động tại Mỹ cho thấy sự chậm lại đặc biệt. Thị trường IPO đã có điểm sáng vào đầu năm nay, nhưng một số đợt niêm yết đã gặp trục trặc. CEO JPMorgan Jamie Dimon cho biết đường ống IPO và M&A ở châu Âu có vẻ vững chắc, nhưng thừa nhận thị trường Mỹ có thể đã chậm lại phần nào trong tháng 9.
Ước tính của các nhà phân tích chỉ ra mức tăng phí ngân hàng đầu tư là 15% đối với JPMorgan, 8,1% đối với Goldman Sachs và 1,9% đối với Morgan Stanley. Jefferies, công ty đã báo cáo trước đó, đã minh họa sự phân hóa: hiệu suất quý kỷ lục trong ngân hàng đầu tư và giao dịch cổ phiếu, nhưng doanh thu thuần giao dịch thu nhập cố định giảm 26% so với cùng kỳ năm ngoái.
Nỗi lo tiền gửi do AI đè nặng cổ phiếu ngân hàng
Ngoài giao dịch, các nhà đầu tư ngày càng lo ngại rằng các công cụ tối ưu hóa tiền mặt dựa trên AI có thể giúp các tập đoàn phân bổ vốn hiệu quả hơn, kéo tiền gửi ra khỏi các ngân hàng truyền thống. Chỉ số KBW Bank ghi nhận hiệu suất quý tồi tệ nhất kể từ cuộc khủng hoảng ngân hàng khu vực đầu năm 2023.
Nhà phân tích Morgan Stanley Manan Gosalia quy cho đợt bán tháo này nhiều lo ngại: tăng trưởng doanh thu thị trường vốn chậm lại, chi phí huy động vốn tăng và dòng tiền gửi chảy ra tiềm tàng liên quan đến các công cụ tiền mặt AI. Tuy nhiên, ông lập luận rằng chu kỳ đầu tư AI sẽ kéo dài nhiều năm và mang lại lợi ích không chỉ cho các nhà cung cấp đám mây lớn mà còn cho các mảng kinh doanh thị trường vốn trong dài hạn. Cả Gosalia và nhà phân tích Wells Fargo Mike Mayo đều cho rằng nỗi sợ của thị trường về tác động của AI đối với ngân hàng là quá mức.
Những điểm chính cho nhà đầu tư
- Kỳ vọng sự phân hóa, không phải đồng nhất: Động lực ‘mọi người đều thắng’ của nửa đầu năm đang phai nhạt. Việc chọn cổ phiếu trong lĩnh vực tài chính sẽ quan trọng hơn mức độ tiếp xúc ở cấp ngành.
- Giao dịch cổ phiếu là điểm sáng: Goldman và Morgan Stanley có vị thế tốt nhất để hưởng lợi từ biến động thị trường cổ phiếu tiếp diễn và hoạt động của khách hàng.
- Thu nhập cố định là lực cản: Theo dõi hướng dẫn về việc liệu sự yếu kém trong quý 3 là theo mùa hay mang tính cấu trúc, đặc biệt khi bất định về lãi suất vẫn tiếp diễn.
- Câu chuyện tiền gửi AI là rủi ro tâm lý: Ngay cả khi bị phóng đại, nỗi sợ hãi tự nó có thể gây áp lực lên định giá ngân hàng cho đến khi lợi nhuận chứng minh sự ổn định tiền gửi.
- Sự phục hồi thị trường vốn không đồng đều: Đường ống M&A và IPO vẫn chọn lọc, và bất kỳ đợt tăng lãi suất nào nữa có thể trì hoãn sự phục hồi rộng hơn.
