Ngân hàng Trung ương Singapore vạch ranh giới cho tài chính mã hóa
TREE NEWS đưa tin: Các thị trường tài chính mã hóa không thể mở rộng quy mô thanh toán bù trừ và thanh toán nếu thiếu một loại tiền kỹ thuật số an toàn, đáng tin cậy, và tiền tệ ngân hàng trung ương cuối cùng sẽ đóng vai trò neo giữ ổn định tiền tệ. Đó là quan điểm được Ravi Menon, Giám đốc Điều hành Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS), đưa ra, đồng thời cho biết cơ quan này đang chuẩn bị tận dụng đồng tiền kỹ thuật số ngân hàng trung ương (CBDC) bán buôn và đang hướng tới một khuôn khổ pháp lý riêng cho stablecoin.
Lập luận cốt lõi
Logic rất rõ ràng: khi trái phiếu, quỹ, tiền gửi và các tài sản trong thế giới thực khác chuyển lên sổ cái phân tán, phần thanh toán phải mang tính chung thẩm và chất lượng tín dụng tương đương với hệ thống tiền tệ hiện hữu. Stablecoin tư nhân có thể cung cấp tốc độ và khả năng lập trình, nhưng chúng đưa vào rủi ro về tổ chức phát hành, dự trữ và hoàn trả. Nghĩa vụ của ngân hàng trung ương không mang những rủi ro tín dụng đó, đó là lý do MAS định vị chúng là tài sản thanh toán cuối cùng thay vì một lựa chọn trong số nhiều lựa chọn.
Tại sao bán buôn, không phải bán lẻ
MAS đã luôn ưu tiên CBDC bán buôn — giới hạn cho ngân hàng và tổ chức tài chính — hơn phiên bản bán lẻ. Token bán buôn thanh toán các nghĩa vụ liên ngân hàng và giao dịch chứng khoán, nơi những điểm đau của hệ thống cũ (chu kỳ thanh toán nhiều ngày, tài sản thế chấp bị phân mảnh, chi phí đối chiếu) là gay gắt nhất. Project Guardian, sáng kiến hợp tác ngành do MAS dẫn dắt về mã hóa tài sản, đã chạy thử nghiệm trên thu nhập cố định, ngoại hối và quản lý tài sản. Neo các thử nghiệm đó vào một tài sản thanh toán của ngân hàng trung ương sẽ biến chúng từ thử nghiệm thành hạ tầng.
Hàm ý đối với stablecoin
Nỗ lực song song về luật stablecoin cho thấy Singapore dự định vạch ra ranh giới rõ ràng: stablecoin được quản lý, có dự trữ bảo đảm có thể hoạt động như một công cụ thanh toán và thanh toán trong một phạm vi xác định, nhưng chúng sẽ không được coi là thay thế cho tiền tệ ngân hàng trung ương ở tầng bán buôn. Đối với tổ chức phát hành, điều đó có nghĩa là tiêu chuẩn dự trữ, công bố thông tin và hoàn trả cao hơn — và đổi lại, là sự chắc chắn pháp lý mà phần lớn các khu vực tài phán đã thiếu vắng.
Bối cảnh cạnh tranh
Singapore không hành động đơn độc. Chế độ MiCA của Liên minh châu Âu, công tác cấp phép stablecoin của Hồng Kông, cải cách stablecoin của Nhật Bản và nghiên cứu sổ cái thống nhất của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế đều chỉ về cùng một hướng: mã hóa đang được hấp thụ vào kiến trúc tiền tệ được quản lý thay vì để nó trôi nổi tự do. MAS đang thực sự khẳng định quan điểm rằng khu vực tài phán chiến thắng sẽ là nơi kết nối tài sản trên chuỗi với tầng thanh toán an toàn nhất có thể.
Những điều cần theo dõi
- Liệu MAS có công bố tham vấn chính thức về dự luật stablecoin hay không, và đặt ra tiêu chuẩn dự trữ và kiểm toán nào.
- Liệu các thử nghiệm CBDC bán buôn có chuyển từ sandbox sang thanh toán thực tế cho các giao dịch chứng khoán thực hay không.
- Các ngân hàng thương mại sẽ định vị mình như thế nào — là tổ chức phát hành token tiền gửi, là thành viên của mạng CBDC, hay cả hai.
- Liệu các trung tâm tài chính châu Á khác có theo sau với yêu cầu neo tương đương hay không.
Hướng đi hiện đã rõ ràng. Mã hóa không còn là câu hỏi liệu tài sản có chuyển lên chuỗi hay không, mà là loại tiền nào sẽ thanh toán chúng — và câu trả lời của Singapore là tiền tệ ngân hàng trung ương.
