Báo cáo BIS: Stablecoin không phải là giải pháp vạn năng cho chi phí thanh toán xuyên biên giới
TREE NEWS đưa tin: Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) đã công bố Tài liệu Làm việc số 1385, so sánh chi phí thanh toán xuyên biên giới giữa các ngân hàng truyền thống, các nền tảng fintech như Wise và Remitly, và stablecoin. Tài liệu kết luận rằng stablecoin không phải là liều thuốc vạn năng cho chi phí cao của thanh toán xuyên biên giới, thách thức quan điểm cho rằng các loại tiền tệ dựa trên blockchain sẽ tự động làm giảm chi phí so với các kênh chuyển tiền truyền thống.
Phát hiện chính
Phân tích của BIS chia tổng chi phí chuyển tiền xuyên biên giới thành nhiều thành phần: chênh lệch tỷ giá ngoại hối, phí giao dịch và chi phí cơ hội của việc ứng trước vốn. Trong khi stablecoin có thể giảm một số ma sát nhất định—như thời gian thanh toán và các lớp trung gian—chúng lại đưa vào những chi phí mới, bao gồm phí nạp/rút tiền (on/off-ramp), phí giao dịch blockchain và quản lý thanh khoản trên các thị trường phân mảnh.
- So sánh tổng chi phí: Chuyển tiền bằng stablecoin không nhất quán rẻ hơn so với các nhà cung cấp fintech đã có, đặc biệt đối với các khoản chuyển tiền bán lẻ nhỏ.
- Ngoại hối và thanh khoản: Việc chuyển đổi giữa tiền pháp định và stablecoin vẫn tốn kém, và thanh khoản stablecoin tập trung vào một vài cặp tiền tệ.
- Ma sát pháp lý: Các yêu cầu tuân thủ và cấp phép làm tăng chi phí gián tiếp, bào mòn lợi thế chi phí.
Hàm ý cho ngành
Những phát hiện này là một lời nhắc nhở thực tế cho ngành crypto, vốn từ lâu đã quảng bá stablecoin như một cách để cắt giảm chi phí chuyển tiền và thúc đẩy tài chính toàn diện. Tài liệu của BIS cho thấy cấu trúc chi phí của thanh toán xuyên biên giới được thúc đẩy bởi các yếu tố cấu trúc sâu xa hơn—chuyển đổi tiền tệ, quan hệ ngân hàng đại lý và tuân thủ pháp lý—mà stablecoin không thể loại bỏ.
Đối với các nhà phát hành stablecoin và các dự án blockchain tập trung vào thanh toán, tài liệu này báo hiệu rằng việc cạnh tranh chỉ dựa trên chi phí sẽ rất khó khăn. Thành công có thể phụ thuộc vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng nạp/rút tiền vững chắc, cải thiện độ sâu thanh khoản và điều hướng các khuôn khổ pháp lý. Báo cáo cũng nhấn mạnh rằng các nền tảng fintech như Wise và Remitly đã đạt được mức giảm chi phí đáng kể thông qua công nghệ và tích hợp trực tiếp, đặt ra tiêu chuẩn cao cho các giải pháp thay thế thuần crypto.
Góc nhìn hướng tới tương lai
Bất chấp giọng điệu thận trọng, tài liệu của BIS không hoàn toàn bác bỏ stablecoin. Tài liệu thừa nhận những lợi ích tiềm năng trong các hành lang và trường hợp sử dụng cụ thể, đặc biệt là nơi cơ sở hạ tầng truyền thống còn yếu. Khi các ngân hàng trung ương khám phá CBDC và quy định về stablecoin tiến triển (ví dụ: MiCA ở châu Âu), bối cảnh cạnh tranh cho thanh toán xuyên biên giới sẽ phát triển. Câu hỏi then chốt là liệu stablecoin có thể vượt ra ngoài các hành lang ngách để đạt được quy mô và hiệu quả chi phí tương đương với các đối thủ đã có hay không. Hiện tại, BIS cho rằng stablecoin là sự bổ sung, chứ không phải sự thay thế, cho các hệ thống thanh toán hiện có.
