Chuyện gì đã xảy ra
TREE NEWS đưa tin: Trong một báo cáo gần đây, người đứng đầu bộ phận giao dịch Delta-one của Goldman Sachs, Rich Privorotsky, đã đưa ra một cảnh báo rõ ràng: khi S&P 500 ở mức cao kỷ lục và điều kiện tài chính cực kỳ nới lỏng, chi phí chính trị để khởi động các cuộc xung đột địa chính trị thực sự giảm đi. ‘Khi thị trường bùng nổ, việc bắt đầu một cuộc chiến trở nên dễ dàng hơn’, ông viết. Nhận định này, được công bố vào ngày 17 tháng 8, làm nổi bật một rủi ro đuôi mà các nhà đầu tư có thể đang đánh giá thấp trong bối cảnh thị trường tự mãn hiện nay.
Phân tích tác động thị trường
Cổ phiếu
Bất chấp căng thẳng Trung Đông leo thang và các cuộc tấn công vào vận chuyển, S&P 500 đã trở lại mức cao nhất mọi thời đại, với VIX dao động quanh mức 14. Sự ‘vô cảm’ này chính là điều khiến Privorotsky lo lắng. Ông duy trì quan điểm ưa rủi ro, khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu, đặc biệt là cổ phiếu tài chính, công nghệ liên quan đến chi tiêu vốn bán dẫn, cổ phiếu công nghiệp và chu kỳ. Tuy nhiên, ông khuyên nên thêm độ lồi thông qua quyền chọn mua giá rẻ, vì rủi ro đuôi tăng ngắn hạn vẫn còn rẻ.
Trái phiếu
Privorotsky xác định lãi suất dài hạn của Mỹ là ‘điểm mấu chốt thực sự duy nhất’ đối với thị trường. Áp lực cung cấp cấu trúc từ thâm hụt tài khóa lớn (6-7% GDP) đang đẩy phí kỳ hạn lên cao và lợi suất thực lên mức cực đoan. Ông đề xuất bán khống trái phiếu, vì đường cong có thể dốc hơn hoặc Fed có thể buộc phải tăng lãi suất trở lại để khôi phục uy tín—một quan điểm không đồng thuận khi một số thành viên FOMC đã bỏ phiếu tăng lãi suất vào tháng 7.
Hàng hóa
Tồn kho dầu thấp bất thường, và mặc dù mức 80-90 đô la mỗi thùng là có thể chấp nhận được, rủi ro tăng là đáng kể nếu căng thẳng địa chính trị leo thang. Vàng được khuyến nghị như một phần của phân bổ tài sản danh nghĩa, đóng vai trò phòng ngừa cả lạm phát và các cú sốc địa chính trị.
Tiền tệ
Việc Fed tăng lãi suất để bảo vệ uy tín có thể củng cố đồng đô la Mỹ trong trung hạn. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, điều kiện tài chính nới lỏng và khẩu vị rủi ro có thể khiến đồng đô la chịu áp lực. Nhà đầu tư nên theo dõi các thay đổi chính sách có thể thay đổi động lực này.
Tiền điện tử
Mặc dù không được đề cập trực tiếp, rủi ro địa chính trị gia tăng thường thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản phi tập trung như Bitcoin như một biện pháp phòng ngừa. Tuy nhiên, trong môi trường ưa rủi ro với biến động thấp, tiền điện tử có thể vẫn tương quan với cổ phiếu, mang lại khả năng đa dạng hóa hạn chế.
Tại sao nó quan trọng với nhà đầu tư
Cảnh báo của Privorotsky là lời nhắc nhở rằng sự bình lặng của thị trường có thể đánh lừa. Chính những điều kiện khiến nhà đầu tư tự mãn—mức cao kỷ lục, biến động thấp và điều kiện tài chính nới lỏng—cũng làm giảm các ràng buộc đối với các nhà hoạch định chính sách khi cân nhắc xung đột. Với các biện pháp phòng ngừa rủi ro đuôi ở mức thấp lịch sử, ông lập luận rằng bây giờ là thời điểm hiệu quả về chi phí để mua bảo vệ. Các nhà đầu tư nên cân bằng khẩu vị rủi ro với việc phòng ngừa thận trọng, đặc biệt trong một thế giới nơi các cú sốc địa chính trị có thể xuất hiện khi ít được mong đợi nhất.
