JP Morgan Private Bank: Vàng sẽ không tạo đáy cho đến khi chu kỳ tăng lãi suất kết thúc, không có hỗ trợ dưới 4.000 USD

JP Morgan Private Bank: Vàng sẽ không tạo đáy cho đến khi chu kỳ tăng lãi suất kết thúc, không có hỗ trợ dưới 4.000 USD

TREE NEWS đưa tin: Giá vàng chịu áp lực vào thứ Tư trước quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), với mức 4.000 USD/ounce một lần nữa được chú ý. Vàng giao ngay giảm tới 0,8% trong phiên, xóa đi phần lớn mức tăng của phiên trước. JP Morgan Private Bank cảnh báo rằng vàng khó có thể tạo đáy thực sự cho đến khi lãi suất đạt đỉnh, và hầu như không có hỗ trợ kỹ thuật nào dưới 4.000 USD, khiến thị trường “khá mong manh”.

Yuxuan Tang, Giám đốc Chiến lược Lãi suất và Ngoại hối châu Á tại JP Morgan Private Bank, cho biết: “Vàng sẽ tìm thấy đáy vững chắc khi lãi suất đạt đỉnh” — ám chỉ đến việc kết thúc chu kỳ tăng lãi suất hiện tại của Fed. Tang lưu ý rằng thanh khoản mỏng và dư địa tăng lãi suất thêm là những rủi ro giảm giá chính đối với vàng.

Fed dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất trong tuần này, nhưng các nhà giao dịch đã định giá khả năng tăng lãi suất trong năm nay, hạn chế đà tăng của vàng. Chủ tịch Fed Kevin Warsh đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan — cân bằng niềm tin của thị trường vào cuộc chiến chống lạm phát trong khi đối phó với giá năng lượng cao dai dẳng. Giá năng lượng cao dai dẳng là động lực chính của lạm phát hiện tại, và dữ liệu PCE thứ Năm sẽ làm rõ hơn quỹ đạo lạm phát và triển vọng lãi suất.

Tác động thị trường

Thị trường kim loại quý đang gửi đi một thông điệp rõ ràng: cho đến khi Fed phát tín hiệu kết thúc chu kỳ thắt chặt, các đợt tăng giá vàng có thể sẽ bị bán tháo. Mức 4.000 USD không chỉ là ngưỡng tâm lý — đó là ngưỡng kỹ thuật quan trọng. Với ít hỗ trợ bên dưới, việc phá vỡ xuống dưới có thể kích hoạt bán tháo do động lượng và đẩy nhanh đà giảm.

Đối với cổ phiếu, áp lực lên vàng phản ánh tâm lý ngại rủi ro rộng hơn đã ảnh hưởng đến cổ phiếu liên quan đến AI. Tuần trước, đợt bán tháo cổ phiếu AI buộc các nhà đầu tư phải thanh lý vàng để bù đắp thua lỗ ở nơi khác, đẩy vàng xuống mức thấp nhất kể từ giữa tháng Bảy. Sự phục hồi sau đó của cổ phiếu công nghệ đã làm dịu bớt một phần áp lực, nhưng mối tương quan này nhấn mạnh cách vàng được sử dụng như một nguồn thanh khoản trong thời kỳ căng thẳng.

Trên thị trường trái phiếu, triển vọng tăng lãi suất thêm giữ lợi suất ở mức cao, làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng không sinh lời. Đồng USD vẫn vững chắc, một rào cản khác đối với vàng. Hàng hóa diễn biến trái chiều: giá năng lượng vẫn cao, hỗ trợ lạm phát nhưng gây áp lực lên các tài sản nhạy cảm với tăng trưởng.

Tiền điện tử, thường được coi là vàng kỹ thuật số, có thể đối mặt với áp lực tương tự. Với lãi suất dự kiến duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn, các tài sản rủi ro bao gồm tiền điện tử có thể tiếp tục biến động. Tuy nhiên, nếu sự yếu kém của vàng được thúc đẩy bởi nhu cầu thanh khoản thay vì thay đổi cơ bản, tiền điện tử có thể hưởng lợi khi áp lực bán giảm bớt.

Nhu cầu vật chất cung cấp một số bù đắp. Các hộ gia đình Trung Quốc đã tăng mua vàng vật chất trong hai tháng qua khi giá giảm. Tuy nhiên, nhu cầu của Ấn Độ yếu hơn, với các gia đình trì hoãn mua sắm mùa lễ hội do kỳ vọng giá giảm thêm, theo nhà tinh luyện kim loại quý lớn nhất nước này. Điều này hạn chế sự hỗ trợ từ nhu cầu vật chất.

Chiến lược gia Christopher Wong của OCBC cho biết trong một báo cáo nghiên cứu rằng “rủi ro ngắn hạn vẫn nghiêng về phía củng cố thêm, nhưng các yếu tố phía cầu sẽ cung cấp một số vùng đệm khi áp lực bán giảm bớt.” Ông nói thêm rằng để vàng lấy lại động lực tăng bền vững, nhiều điều kiện cần phải hội tụ: giá dầu giảm, lạm phát hạ nhiệt, đồng USD yếu hơn và lợi suất giảm.

Những điểm chính cho nhà đầu tư

• Chờ tín hiệu lãi suất đỉnh của Fed: Đáy thực sự của vàng có thể sẽ không hình thành cho đến khi Fed phát tín hiệu kết thúc chu kỳ tăng lãi suất. Cho đến lúc đó, các đợt tăng giá có thể bị bán tháo.
• Theo dõi mức 4.000 USD: Việc phá vỡ bền vững dưới 4.000 USD có thể kích hoạt bán tháo thêm do thiếu hỗ trợ kỹ thuật.
• Giám sát PCE và giá năng lượng: Dữ liệu PCE thứ Năm và xu hướng giá năng lượng là chìa khóa cho lạm phát và kỳ vọng lãi suất.
• Nhu cầu vật chất là đệm, không phải chất xúc tác: Mua hàng của Trung Quốc cung cấp một số hỗ trợ, nhưng nhu cầu Ấn Độ yếu. Một đợt phục hồi bền vững cần những cơn gió thuận vĩ mô rộng hơn.
• Đa dạng hóa và quản lý rủi ro: Với vàng mong manh, nhà đầu tư nên xem xét đa dạng hóa danh mục và tránh phơi nhiễm quá mức với bất kỳ loại tài sản nào.