Strategy đối mặt rủi ro bán tháo thụ động 2,8 tỷ USD khi MSCI xem xét lại
Strategy (trước đây là MicroStrategy), công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất trong số các doanh nghiệp, đang đối mặt với nguy cơ bị loại khỏi các chỉ số MSCI, động thái có thể kích hoạt tới 2,8 tỷ USD bán tháo thụ động và giáng một đòn nặng nề vào giá cổ phiếu của công ty. Nhà cung cấp chỉ số đang xem xét liệu các công ty có hoạt động kinh doanh chính là nắm giữ tài sản kỹ thuật số có nên tiếp tục đủ điều kiện để được đưa vào chỉ số hay không, với quyết định cuối cùng dự kiến vào ngày 11 tháng 11.
Những gì đang bị đe dọa
Strategy đã chuyển mình từ một công ty phần mềm thành một công cụ đại diện cho Bitcoin có đòn bẩy, nắm giữ hơn 250.000 BTC trị giá hàng chục tỷ USD. Việc được đưa vào các chỉ số MSCI lớn đã khiến nó trở thành một phần không thể thiếu của các quỹ thụ động, mang lại nguồn cầu ổn định cho cổ phiếu của công ty. Việc bị loại bỏ sẽ buộc các quỹ theo dõi chỉ số phải bán tháo cổ phiếu, có khả năng làm trầm trọng thêm biến động giá và làm suy yếu khả năng huy động vốn thông qua bán cổ phiếu của công ty—một trụ cột chính trong chiến lược tích lũy Bitcoin của họ.
Hàm ý cho ngành
Việc xem xét phản ánh sự giám sát ngày càng tăng đối với các công ty “vỏ rỗng” tồn tại chủ yếu để nắm giữ tài sản tiền mã hóa. Hướng dẫn xếp hạng mới của MSCI nhằm mục đích loại bỏ các công ty thiếu thực chất hoạt động, một động thái có thể tạo tiền lệ cho các nhà cung cấp chỉ số khác. Nếu Strategy bị loại trừ, điều đó không chỉ gây tổn hại cho mô hình tài trợ của chính công ty mà còn phủ bóng đen lên câu chuyện rộng lớn hơn về “công ty kho bạc Bitcoin” đã truyền cảm hứng cho hàng chục công ty sao chép trên toàn thế giới.
Phản ứng của Michael Saylor
Chủ tịch điều hành Michael Saylor đã phản đối cách mô tả này, lập luận rằng Strategy là một doanh nghiệp hoạt động hợp pháp với chiến lược phân bổ vốn độc đáo. Ông nhấn mạnh bộ phận phần mềm của công ty và khả năng tạo dòng tiền, đồng thời ám chỉ rằng các kênh huy động vốn thay thế vẫn còn mở. Tuy nhiên, thị trường vẫn lo lắng, với cổ phiếu đã chịu áp lực trong những tuần gần đây.
Triển vọng tương lai
Phán quyết ngày 11 tháng 11 sẽ là thời điểm then chốt đối với Strategy và toàn bộ lĩnh vực cổ phiếu tiền mã hóa. Một kết quả tiêu cực có thể đẩy nhanh việc đánh giá lại cách các công ty đại chúng nắm giữ tài sản kỹ thuật số, có khả năng buộc các công ty khác phải xem xét lại chiến lược kho bạc của họ. Ngược lại, một phán quyết thuận lợi sẽ củng cố tính chính đáng của việc doanh nghiệp sở hữu Bitcoin và có thể mở đường cho việc áp dụng rộng rãi hơn. Dù thế nào, sự việc này làm nổi bật căng thẳng ngày càng tăng giữa những người gác cổng tài chính truyền thống và các mô hình tài trợ đổi mới—nhưng cũng gây tranh cãi—của ngành công nghiệp tiền mã hóa.
