Kioxia lập kỷ lục quý nhưng bị lu mờ bởi hướng dẫn yếu, cổ phiếu lao dốc 15%

Kioxia lập kỷ lục quý nhưng bị lu mờ bởi hướng dẫn yếu, cổ phiếu lao dốc 15%

TREE NEWS đưa tin: Gã khổng lồ bộ nhớ flash Nhật Bản Kioxia đã công bố báo cáo thu nhập quý phá kỷ lục, nhưng hướng dẫn cho quý hiện tại thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng, làm dấy lên nghi ngờ về động lực tăng trưởng của công ty và khiến cổ phiếu giảm tới 15% trong phiên giao dịch thứ Hai.

Đối với quý tài chính tháng 10-12, Kioxia dự kiến lợi nhuận hoạt động điều chỉnh khoảng 2,00 nghìn tỷ yên, thấp hơn khoảng 15% so với mức đồng thuận thị trường là 2,35 nghìn tỷ yên và chỉ tăng 1% so với quý trước. Công ty cho rằng sự chậm lại một phần do sự không khớp về thời gian: một số đơn hàng được kéo sang quý tháng 9 theo yêu cầu của khách hàng, trong khi những đơn khác bị hoãn sang quý tháng 3 do chu kỳ sản xuất dài hơn đối với các sản phẩm lưu trữ doanh nghiệp. Trong khi đó, tốc độ tăng giá bộ nhớ flash đã thu hẹp đáng kể, làm tăng lo ngại về động lực tăng trưởng yếu đi.

Thu nhập kỷ lục không che giấu được khoảng cách hướng dẫn

Kết quả quý tháng 7-9 của Kioxia, công bố ngày 30 tháng 10, cho thấy doanh thu 2,48 nghìn tỷ yên, tăng 453,2% so với cùng kỳ năm trước và vượt hướng dẫn của chính công ty là 2,39 nghìn tỷ yên. Chỉ riêng doanh thu quý đã vượt mức cả năm tài chính 2025 khoảng 2,34 nghìn tỷ yên. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đạt 1,9883 nghìn tỷ yên, tăng kinh ngạc 2.181,1% so với cùng kỳ năm trước, với biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh là 80,2%.

Tuy nhiên, những con số lịch sử ấn tượng không thể bù đắp cho sự thất vọng từ hướng dẫn tương lai. Đối với quý tháng 10-12, Kioxia dự báo doanh thu khoảng 2,50 nghìn tỷ yên và lợi nhuận hoạt động điều chỉnh khoảng 2,00 nghìn tỷ yên, cả hai chỉ tăng khoảng 1% so với quý trước. Hướng dẫn lợi nhuận hoạt động thấp hơn khoảng 15% so với kỳ vọng thị trường.

Giá tăng chậm lại làm dấy lên câu hỏi

Xu hướng giá là trọng tâm của sự phân hóa thị trường sau khi công bố thu nhập. Trong quý tháng 4-6, giá bán trung bình (ASP) của Kioxia tính bằng đô la tăng khoảng 70% so với quý trước; trong quý tháng 7-9, mức tăng ASP tổng hợp thu hẹp xuống “mức trung bình 20%”, tức chỉ hơn 30% trên cơ sở so sánh sản phẩm tương đương.

Trong cuộc gọi thu nhập, CFO của Kioxia thừa nhận: “Vì giá đã tăng đáng kể, không rõ liệu giá có thể tiếp tục tăng trong năm tài chính 2027 hay không, dù là chậm.” Bình luận này khiến các nhà phân tích bối rối—công ty đồng thời tuyên bố cung cầu vẫn cực kỳ thắt chặt, nhưng triển vọng giá lại đầy bất định. Kenji Yasui, trưởng bộ phận nghiên cứu Nhật Bản tại UBS Securities, đã hỏi thẳng liệu Kioxia có đơn giản là đang thận trọng trong đánh giá giá hay không.

Thỏa thuận dài hạn bao phủ hơn 50%

Bất chấp sự chậm lại gần đây, Kioxia vẫn lạc quan về nhu cầu trung và dài hạn. CFO Akira Mochizuki cho biết công suất năm 2027 đã bán hết, và các thỏa thuận dài hạn nhiều năm cho năm 2028 đã bao phủ hơn 50% khối lượng giao hàng, với một số khách hàng lớn bắt đầu đàm phán cho năm 2029 trở đi. Công ty kỳ vọng động lực tăng trưởng sẽ mạnh hơn nữa trong quý tháng 1-3 năm 2027.

Về lợi nhuận cổ đông, Kioxia công bố cổ tức giữa kỳ đầu tiên là 30 yên mỗi cổ phiếu (sau chia tách), tổng cộng khoảng 48 tỷ yên. Công ty cũng tuyên bố rằng sau khi tài trợ cho các khoản đầu tư tăng trưởng và duy trì vị thế tiền mặt ròng, họ sẽ hoàn trả 100% tiền mặt dư thừa cho cổ đông trong trung và dài hạn.

Nhà phân tích Takero Fujiwara của Citigroup lưu ý trong một báo cáo nghiên cứu rằng sự đảo chiều xu hướng cổ phiếu của Kioxia sẽ đòi hỏi hoặc là giảm bớt lo ngại về tốc độ đầu tư trung tâm dữ liệu, hoặc là các biện pháp chủ động như mua lại cổ phiếu.

Hàm ý thị trường

Sự yếu kém trong hướng dẫn của Kioxia đã lan sang toàn bộ lĩnh vực bán dẫn, làm dấy lên câu hỏi về tính bền vững của chu kỳ tăng của chip nhớ. Là nhà cung cấp chính bộ nhớ flash NAND, triển vọng của Kioxia được theo dõi sát sao như một thước đo nhu cầu từ trung tâm dữ liệu, điện thoại thông minh và các thị trường cuối khác. Sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu phản ánh sự hoài nghi ngày càng tăng của nhà đầu tư về việc liệu boom nhu cầu do AI thúc đẩy có thể duy trì tốc độ nóng bỏng hay không.

Đối với nhà đầu tư trái phiếu, tin tức này có thể làm giảm nhiệt huyết đối với nợ doanh nghiệp liên quan đến bán dẫn nếu kỳ vọng tăng trưởng bị hạ thấp. Về hàng hóa, bộ nhớ flash không được giao dịch trực tiếp, nhưng tín hiệu về nhu cầu công nghệ có thể ảnh hưởng gián tiếp đến kim loại công nghiệp. Về tiền tệ, phản ứng của đồng yên có thể bị hạn chế vì câu chuyện này mang tính đặc thù doanh nghiệp, nhưng tâm lý rủi ro rộng lớn có thể bị ảnh hưởng nếu cổ phiếu công nghệ yếu đi hơn nữa.

Điểm chính cho nhà đầu tư

• Hướng dẫn quan trọng hơn kết quả quá khứ: Ngay cả một quý kỷ lục cũng có thể bị lu mờ bởi hướng dẫn tương lai thận trọng, đặc biệt trong các ngành có tính chu kỳ như chip nhớ.
• Sức mạnh định giá đang giảm tốc: Sự thu hẹp mạnh của mức tăng ASP cho thấy đà tăng giá bộ nhớ có thể đang mất dần, điều này có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận trong tương lai.
• Nhu cầu dài hạn vẫn mạnh mẽ: Công suất bán hết năm 2027 của Kioxia và phạm vi thỏa thuận dài hạn mạnh mẽ cho năm 2028 cung cấp tầm nhìn, nhưng các vấn đề thời gian ngắn hạn và bất định về giá đang đè nặng tâm lý.
• Theo dõi mua lại cổ phiếu hoặc tín hiệu capex trung tâm dữ liệu: Như Citigroup lưu ý, sự đảo chiều cổ phiếu có thể phụ thuộc vào cải thiện tâm lý đầu tư trung tâm dữ liệu hoặc các hành động của công ty như mua lại cổ phiếu.