Cboe và Citadel thách thức việc CFTC phê duyệt các sản phẩm phái sinh vĩnh viễn trên cổ phiếu đơn lẻ
TREE NEWS đưa tin: Cboe Global Markets, Citadel Securities và Hiệp hội Thị trường Lành mạnh (Healthy Markets Association) đã đệ đơn kiện Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) tại Tòa án Quận phía Nam New York, nhằm yêu cầu hủy bỏ việc cơ quan này phê duyệt các hợp đồng tương lai vĩnh viễn gắn với từng cổ phiếu riêng lẻ của Hoa Kỳ. Nhóm này, hoạt động dưới danh nghĩa Liên minh Thị trường Vốn (CMA) mới được thành lập, lập luận rằng các sản phẩm này về mặt pháp lý là hợp đồng hoán đổi dựa trên chứng khoán và phải thuộc thẩm quyền của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC), chứ không phải CFTC.
Cuộc chiến pháp lý về phân loại sản phẩm
Cuộc tranh chấp xoay quanh việc liệu các hợp đồng vĩnh viễn trên cổ phiếu đơn lẻ—các sản phẩm phái sinh theo dõi giá của một cổ phiếu duy nhất mà không có ngày đáo hạn—có cấu thành hợp đồng tương lai hay hợp đồng hoán đổi dựa trên chứng khoán hay không. Việc CFTC phê duyệt, được cho là đã cấp cho một sàn giao dịch vào đầu năm nay, đã làm dấy lên lo ngại trong giới tham gia thị trường truyền thống, những người lo sợ về chênh lệch giá quy định và những rủi ro tiềm ẩn đối với tính toàn vẹn của thị trường.
Đơn khiếu nại của CMA khẳng định rằng CFTC đã vượt quá thẩm quyền khi phê duyệt các sản phẩm mang đặc điểm của hợp đồng hoán đổi dựa trên chứng khoán, vốn thuộc sự giám sát của SEC theo Đạo luật Dodd-Frank. Liên minh này cũng yêu cầu tạm đình chỉ việc phê duyệt trong thời gian diễn ra vụ kiện.
Tác động đối với ngành và thị trường
Vụ kiện này làm nổi bật căng thẳng ngày càng tăng giữa các tổ chức tài chính truyền thống và các sàn giao dịch bản địa tiền mã hóa đang đẩy xa giới hạn của các sản phẩm phái sinh. Hợp đồng vĩnh viễn trên cổ phiếu đơn lẻ đã thu hút sự chú ý trên các thị trường tiền mã hóa nước ngoài, mang lại mức độ tiếp xúc đòn bẩy mà không có ngày đáo hạn. Nếu được phép giao dịch trên các sàn được quản lý của Hoa Kỳ, chúng có thể làm mờ ranh giới giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung.
- Cuộc chiến lãnh thổ quy định: Vụ việc có thể tạo tiền lệ về cách phân loại các sản phẩm phái sinh mới, ảnh hưởng đến việc phê duyệt sản phẩm trong tương lai.
- Cấu trúc thị trường: Chiến thắng cho CMA sẽ củng cố thẩm quyền của SEC đối với các sản phẩm gắn với cổ phiếu, có khả năng làm chậm việc giới thiệu các sản phẩm phái sinh đổi mới.
- Sự hội tụ tiền mã hóa: Kết quả có thể ảnh hưởng đến cách các giao thức DeFi thiết kế sản phẩm phái sinh được mã hóa cho người dùng Hoa Kỳ.
Triển vọng tương lai
Khi ranh giới giữa thị trường tài sản truyền thống và tài sản số tiếp tục bị xóa nhòa, thách thức pháp lý này làm nổi bật nhu cầu về các khuôn khổ quy định rõ ràng hơn. Phán quyết của tòa án có khả năng sẽ có những hệ quả sâu rộng đối với đổi mới sản phẩm, bảo vệ nhà đầu tư và bối cảnh cạnh tranh giữa các sàn giao dịch Hoa Kỳ. Những người tham gia thị trường nên theo dõi sát sao vụ việc, vì nó có thể định hình lại ranh giới của quy định phái sinh trong nhiều năm tới.
