Thống đốc BOJ Ueda chỉ ra rủi ro lạm phát tăng cao, để ngỏ khả năng nới lỏng phi truyền thống

TREE NEWS đưa tin: Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) Kazuo Ueda ngày 6/11 cho biết lạm phát tại Nhật Bản đang đối mặt với rủi ro tăng cao, khi giá năng lượng tăng bắt đầu lan sang lạm phát tiêu dùng. Phát biểu tại hội thảo IMF ở Washington, ông Ueda lưu ý lạm phát cơ bản dự kiến sẽ duy trì quanh mục tiêu 2%, nhưng thừa nhận áp lực tăng. Ông cũng cho biết BOJ đang theo dõi sát các động thái chính sách của các ngân hàng trung ương lớn khác và không loại trừ việc tái triển khai các công cụ tiền tệ phi truyền thống nếu Nhật Bản đối mặt với cú sốc kinh tế nghiêm trọng, đồng thời nhấn mạnh sự cần thiết phải giảm thiểu tác động phụ lên thị trường.

Điều gì đã xảy ra

Phát biểu của ông Ueda làm nổi bật hai tín hiệu chính: việc chuyển giá năng lượng có thể đẩy nhanh lạm phát ngắn hạn vào đầu năm sau, và tăng trưởng tiền lương đang dần phù hợp với mục tiêu lạm phát 2%. Tuy nhiên, ông cảnh báo xã hội Nhật Bản chưa hoàn toàn chấp nhận chuẩn lạm phát ổn định 2%, và ưu tiên của BOJ là neo lạm phát cơ bản quanh 2%, không chỉ đẩy nó lên mức đó. Về chính sách phi truyền thống, ông Ueda cho biết các công cụ trong quá khứ có một số tác động tích cực nhưng không thể thay thế hoàn toàn việc cắt giảm lãi suất trong môi trường lãi suất dương. Mức độ nghiêm trọng của các cú sốc trong tương lai sẽ quyết định liệu các công cụ đó có cần thiết trở lại hay không, và nếu có, BOJ phải xem xét cách giảm tác động tiêu cực, bao gồm cả đối với hoạt động thị trường.

Ông Ueda cũng đề cập đến tác động kinh tế của AI, lưu ý rằng tiến bộ AI nhanh chóng mang lại cú sốc nhu cầu tích cực cho Nhật Bản, và với tình trạng thiếu hụt lao động lâu dài, việc thay thế bằng AI có thể mang lại lợi ích cho nền kinh tế. Tổng Giám đốc IMF Kristalina Georgieva cảnh báo sự yếu kém gần đây của cổ phiếu liên quan đến AI phản ánh lo ngại về định giá cao và phụ thuộc vào bùng nổ đầu tư AI, có thể ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu và làm phức tạp nỗ lực ổn định giá của các ngân hàng trung ương. Ông Ueda cũng bày tỏ lo ngại về rủi ro an ninh mạng đối với ổn định tài chính.

Tác động thị trường

Đồng Yên Nhật (JPY): Việc ông Ueda thừa nhận rủi ro lạm phát tăng cao, kết hợp với khả năng nới lỏng phi truyền thống, tạo ra bức tranh hỗn hợp cho đồng yên. Trong khi lạm phát tăng có thể lập luận cho việc bình thường hóa chính sách cuối cùng, việc đề cập rõ ràng đến các công cụ phi truyền thống cho thấy BOJ vẫn thận trọng về việc thắt chặt. Trong ngắn hạn, đồng yên có thể tiếp tục biến động, với áp lực giảm nếu BOJ duy trì lập trường ôn hòa so với các ngân hàng trung ương khác.

Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB): Gợi ý về khả năng nới lỏng phi truyền thống—như kiểm soát đường cong lợi suất hoặc mua tài sản quy mô lớn—có thể giới hạn lợi suất JGB, đặc biệt ở đầu dài hạn. Tuy nhiên, nếu lạm phát tăng tốc, áp lực tăng lợi suất có thể vẫn tiếp diễn, dẫn đến xu hướng dốc lên. Nhà đầu tư nên theo dõi bất kỳ tín hiệu nào về việc điều chỉnh chính sách.

Trái phiếu và Tiền tệ Toàn cầu: Bình luận của ông Ueda được đưa ra trong bối cảnh phân kỳ chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Nếu BOJ vẫn nới lỏng trong khi các nước khác giữ nguyên hoặc thắt chặt, đồng yên có thể yếu hơn nữa, ảnh hưởng đến các đồng tiền nhạy cảm với thương mại và thị trường mới nổi. Đồng yên yếu cũng có thể thúc đẩy lạm phát nhập khẩu, củng cố chu kỳ.

Cổ phiếu: Cổ phiếu Nhật Bản, đặc biệt là các nhà xuất khẩu, có thể hưởng lợi từ đồng yên yếu. Tuy nhiên, lạm phát tăng có thể gây áp lực lên người tiêu dùng và các lĩnh vực hướng nội. Cổ phiếu liên quan đến AI trên toàn cầu có thể đối mặt với khó khăn từ lo ngại định giá được Georgieva nhấn mạnh, với tác động lan sang công nghệ Nhật Bản.

Hàng hóa: Giá năng lượng là động lực chính của triển vọng lạm phát Nhật Bản. Sự mạnh lên tiếp tục của dầu và khí đốt có thể duy trì áp lực lạm phát, hỗ trợ tài sản liên quan đến hàng hóa nhưng gây áp lực lên cán cân thương mại Nhật Bản.

Tiền mã hóa: Là một tài sản rủi ro, tiền mã hóa có thể bị ảnh hưởng gián tiếp bởi điều kiện thanh khoản toàn cầu. Nếu lập trường của BOJ góp phần làm đồng yên yếu và phân kỳ lợi suất toàn cầu, khẩu vị rủi ro có thể thay đổi, nhưng mối tương quan của tiền mã hóa với các yếu tố vĩ mô vẫn chưa chắc chắn.

Điểm chính cho nhà đầu tư

Theo dõi lạm phát: Giám sát dữ liệu CPI Nhật Bản, đặc biệt là các thành phần liên quan đến năng lượng, để tìm dấu hiệu lạm phát tăng tốc vào đầu năm 2025.
Phân kỳ chính sách: Lập trường thận trọng của BOJ tương phản với các ngân hàng trung ương lớn khác, tạo ra biến động ngoại hối. Phòng ngừa rủi ro đồng yên phù hợp.
Rủi ro công cụ phi truyền thống: Mặc dù không sắp xảy ra, khả năng tái nới lỏng phi truyền thống có thể làm biến dạng thị trường JGB. Luôn cảnh giác với bất kỳ tín hiệu chính sách nào.
Lo ngại định giá AI: Cảnh báo của Georgieva về sự yếu kém của cổ phiếu AI nhấn mạnh rủi ro định giá công nghệ rộng lớn hơn. Đa dạng hóa khỏi các đặt cược AI tập trung.
Tác động lan tỏa toàn cầu: Chính sách siêu nới lỏng của Nhật Bản có tác động toàn cầu, đặc biệt đối với giao dịch carry và thanh khoản. Sự thay đổi đột ngột có thể gây biến động chéo tài sản.