Vitalik: ETH nên được định giá như một phương tiện lưu trữ giá trị, không phải cơ chế đốt gas
TREE NEWS đưa tin: Đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin lập luận rằng giá trị cốt lõi của ETH nên là vai trò phương tiện lưu trữ giá trị (SoV) thay vì cơ chế đốt phí được giới thiệu bởi EIP-1559. Trong một bài đăng gần đây, Buterin cảnh báo rằng việc dựa vào việc đốt phí giao dịch để làm nền tảng cho định giá của ETH là mong manh, và việc ưu tiên doanh thu từ đốt có thể tạo động lực cho mạng lưới giữ phí gas cao một cách nhân tạo — một kết quả phản tác dụng đối với người dùng và khả năng mở rộng.
Cơ chế đốt dưới sự soi xét
Kể từ bản hard fork London vào tháng 8 năm 2021, Ethereum đã đốt một phần phí cơ bản, giảm nguồn cung ETH và tạo áp lực giảm phát trong các giai đoạn hoạt động mạng lưới cao. Câu chuyện “tiền siêu âm” này đã trở thành một trụ cột trong luận điểm đầu tư vào ETH. Tuy nhiên, khi hoạt động chuyển sang các rollup Layer 2 và giá gas giảm, tốc độ đốt đã chậm lại đáng kể, phơi bày điểm yếu của việc gắn giá trị ETH với doanh thu phí.
Bình luận của Buterin gợi ý một sự chuyển hướng chiến lược: thay vì đo lường giá trị của ETH bằng lượng cung bị phá hủy, cộng đồng nên nhấn mạnh các thuộc tính tiền tệ của nó — sự khan hiếm, tính bảo mật và độ tin cậy như một tài sản thế chấp phi tập trung. Ông lưu ý rằng việc tập trung quá mức vào thu nhập từ đốt có thể dẫn đến các quyết định quản trị ưu tiên việc trích xuất phí hơn là trải nghiệm người dùng và việc áp dụng lâu dài.
Hàm ý đối với chính sách tiền tệ của Ethereum
Cuộc tranh luận có những hàm ý quan trọng đối với người nắm giữ ETH và các nhà thiết kế giao thức. Nếu SoV trở thành câu chuyện chính, Ethereum có thể cần củng cố độ tin cậy tiền tệ của mình thông qua phát hành có thể dự đoán được, kinh tế học staking vững chắc và sự tách biệt rõ ràng giữa tiện ích mạng lưới và định giá tài sản. Điều này cũng phù hợp với sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức đối với ETH như một tài sản danh mục đầu tư, đặc biệt là với việc phê duyệt các ETF ETH giao ngay tại Hoa Kỳ.
- Động lực staking: Việc tập trung vào SoV có thể giảm áp lực thao túng phí và thay vào đó khuyến khích lợi suất staking bền vững.
- Kinh tế học Layer 2: Khi các L2 hấp thụ hoạt động, câu chuyện đốt trở nên yếu đi, khiến SoV trở thành một câu chuyện bền vững hơn.
- Tính rõ ràng về quy định: Một khung SoV rõ ràng có thể giúp củng cố lập luận của ETH trước các cơ quan quản lý đang đánh giá các thuộc tính giống hàng hóa của nó.
Góc nhìn hướng tới tương lai
Sự can thiệp của Buterin là đúng thời điểm. Ethereum đang ở ngã ba đường: việc mở rộng quy mô thông qua rollup đang thành công, nhưng mô hình kinh tế từng thúc đẩy luận điểm tăng giá của ETH đang bị xói mòn. Bằng cách định hình lại ETH như một phương tiện lưu trữ giá trị, Buterin không từ bỏ cơ chế đốt mà thay vào đó giảm bớt tầm quan trọng của nó như một điểm tựa định giá. Thách thức sẽ là duy trì tính trung lập đáng tin cậy và bảo mật trong khi thuyết phục thị trường rằng sự khan hiếm của ETH không phụ thuộc vào phí cao. Nếu thành công, điều này có thể củng cố vị thế của ETH như đối thủ chính của vàng kỹ thuật số — không chỉ thông qua giảm phát đơn thuần, mà thông qua niềm tin, tiện ích và kỷ luật tiền tệ.
