ヴィタリック：ETHはガスバーンではなく価値保存手段として評価されるべき
TREE NEWS 報道： イーサリアムの共同創設者であるヴィタリック・ブテリン氏は、ETHの中核的な価値提案は、EIP-1559で導入された手数料バーンメカニズムではなく、価値保存手段（SoV）としての役割であるべきだと主張した。最近の投稿でブテリン氏は、トランザクション手数料のバーンにETHの評価の根拠を依存させるのは脆弱であり、バーン収入を優先することは、ネットワークにガス手数料を人為的に高く維持するインセンティブを与えかねないと警告した。これはユーザーやスケーラビリティにとって逆効果の結果である。
精査されるバーンメカニズム
2021年8月のロンドンハードフォーク以降、イーサリアムはベース手数料の一部をバーンし、ETHの供給を減少させ、ネットワーク活動が活発な時期にはデフレ圧力を生み出してきた。この「ウルトラサウンド・マネー」のナラティブは、ETHの投資テーゼの柱となった。しかし、活動がレイヤー2ロールアップへ移行し、ガス価格が下落するにつれて、バーンレートは劇的に鈍化し、ETHの価値を手数料収入に結びつけることの弱さが露呈した。
ブテリン氏のコメントは戦略的な転換を示唆している。つまり、どれだけの供給が破壊されるかでETHの価値を測るのではなく、コミュニティはその通貨的性質、すなわち希少性、安全性、分散型の担保資産としての信頼性を強調すべきだというものである。同氏は、バーン収入への過度な注目が、ユーザー体験や長期的な普及よりも手数料の搾取を優先するガバナンス決定につながる可能性があると指摘した。
イーサリアムの金融政策への影響
この議論は、ETH保有者やプロトコル設計者にとって重大な意味を持つ。もしSoVが主要なナラティブとなれば、イーサリアムは予測可能な発行、堅牢なステーキング経済、ネットワークの有用性と資産評価の明確な分離を通じて、通貨としての信頼性を強化する必要があるかもしれない。これはまた、特に米国での現物ETH ETFの承認を背景に、ポートフォリオ資産としてのETHに対する機関投資家の関心の高まりとも一致する。
- ステーキングの力学： SoVへの注力は、手数料を操作する圧力を減らし、代わりに持続可能なステーキング利回りを促す可能性がある。
- レイヤー2の経済性： L2が活動を吸収するにつれて、バーンのストーリーは弱まり、SoVがより耐久性のあるナラティブとなる。
- 規制の明確性： 明確なSoVの枠組みは、ETHの商品的な性質を評価する規制当局に対するETHの主張を助けるかもしれない。
将来を見据えた視点
ブテリン氏の介入は時宜を得ている。イーサリアムは岐路に立っている。ロールアップによるスケーリングは成功しつつあるが、かつてETHの強気シナリオを牽引した経済モデルは侵食されつつある。ETHを価値保存手段として再定義することで、ブテリン氏はバーンメカニズムを放棄しているのではなく、むしろ評価の支えとしての重要性を低下させているのである。課題は、信頼できる中立性と安全性を維持しながら、ETHの希少性が高い手数料に依存しないことを市場に納得させることだ。これが成功すれば、単なるデフレではなく、信頼、有用性、通貨の規律を通じて、ETHがデジタルゴールドの主要な挑戦者としての地位を固めることにつながるだろう。
