Tại sao hai nhà đầu tư hàng đầu đang tránh cổ phiếu bộ nhớ bất chấp bùng nổ AI
TREE NEWS đưa tin: Trong bối cảnh chi tiêu khổng lồ cho cơ sở hạ tầng AI, cổ phiếu chip bộ nhớ là một trong những bên hưởng lợi lớn nhất, với giá bộ nhớ băng thông cao (HBM) tăng gấp ba, bốn, thậm chí mười lần. Tuy nhiên, hai nhà đầu tư nổi bật—Cathie Wood của ARK Invest và chiến lược gia công nghệ Ben Thompson—đang công khai cảnh báo về lĩnh vực này. Lý lẽ của họ hội tụ về một luận điểm ngược đời: chính mức giá và lợi nhuận rất cao trong bộ nhớ đang gieo mầm cho sự hủy diệt của chính chúng.
Chuyện gì đã xảy ra
Cathie Wood gần đây đã giải thích trên podcast tại sao cô không nắm giữ cổ phiếu bộ nhớ. Cô lập luận rằng bộ nhớ là phân khúc hàng hóa hóa và mang tính chu kỳ nhất của ngành bán dẫn, và sự tăng giá hiện tại không phải là dấu hiệu của sức khỏe mà là tín hiệu cảnh báo. Trong khi đó, Ben Thompson, với một phép so sánh sắc bén, đã so sánh các nhà sản xuất bộ nhớ với Iran phong tỏa eo biển Hormuz—hiệu quả trong ngắn hạn, nhưng cuối cùng buộc thế giới phải tìm các tuyến đường thay thế.
Phân tích tác động thị trường
Cổ phiếu: Tác động trước mắt là đến các cổ phiếu bán dẫn và liên quan đến AI. Các tên tuổi bộ nhớ như SK Hynix, Samsung và Micron đã tăng giá nhờ nhu cầu AI, nhưng những cảnh báo này có thể kích hoạt chốt lời hoặc định giá lại nếu nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ tính bền vững của giá bộ nhớ. Ngược lại, các nhà thiết kế chip AI tránh HBM, như Cerebras và Groq, có thể được chú ý như các lựa chọn thay thế.
Trái phiếu: Thị trường trái phiếu rộng hơn khó có thể phản ứng trực tiếp, nhưng nếu giá bộ nhớ giảm, nó có thể làm giảm áp lực lạm phát trong chuỗi cung ứng công nghệ, có khả năng hỗ trợ các trái phiếu nhạy cảm với thời hạn.
Tiền điện tử: Tác động đến tiền điện tử là gián tiếp. Tuy nhiên, nếu chi tiêu cơ sở hạ tầng AI chậm lại do khủng hoảng bộ nhớ, nó có thể ảnh hưởng đến tâm lý công nghệ rộng hơn thường tương quan với các tài sản rủi ro như Bitcoin.
Hàng hóa: Chip bộ nhớ không phải là hàng hóa theo nghĩa truyền thống, nhưng việc chuyển hướng khỏi HBM có thể làm giảm nhu cầu đối với một số nguyên liệu thô như coban, được sử dụng trong một số sản xuất bộ nhớ. Sự so sánh của Wood với việc Tesla loại bỏ coban khỏi pin làm nổi bật hiệu ứng thay thế này.
Tiền tệ: Đối với các nước xuất khẩu châu Á như Hàn Quốc và Nhật Bản, bộ nhớ là mặt hàng xuất khẩu chính. Giá hoặc nhu cầu bộ nhớ giảm có thể gây áp lực lên đồng tiền của họ, đặc biệt là won Hàn Quốc và yên Nhật.
Tại sao điều này quan trọng với nhà đầu tư
Cuộc tranh luận nhấn mạnh một rủi ro quan trọng trong giao dịch AI: giả định rằng nhu cầu bộ nhớ sẽ tiếp tục tăng tuyến tính với sức mạnh tính toán. Wood và Thompson lập luận rằng đổi mới kỹ thuật và chính trị chuỗi cung ứng sẽ tích cực hoạt động để giảm sự phụ thuộc vào bộ nhớ, đặc biệt là HBM. Đối với nhà đầu tư, điều này có nghĩa:
- Đa dạng hóa: Đừng tập trung cược AI chỉ vào các nhà cung cấp bộ nhớ; hãy xem xét các nhà thiết kế chip với kiến trúc thay thế.
- Theo dõi tín hiệu giá: Nếu giá bộ nhớ bắt đầu giảm, đó có thể là dấu hiệu bắt đầu của một chu kỳ suy thoái.
- Chú ý đến sự thay thế: Theo dõi các công ty như Apple thúc đẩy nhà cung cấp mới và các xu hướng tối ưu hóa thuật toán giảm sử dụng bộ nhớ.
Trong ngắn hạn, cổ phiếu bộ nhớ có thể tiếp tục tăng nhờ thu nhập mạnh, nhưng rủi ro cấu trúc dài hạn được hai tiếng nói này nhấn mạnh đáng để lưu ý.
