Cược của Tether vào đất nông nghiệp: Tại sao gã khổng lồ stablecoin lại mua tài sản thực
TREE NEWS đưa tin: Tether, tổ chức phát hành stablecoin lớn nhất thế giới USDT, đã đa dạng hóa dự trữ của mình sang vàng và đất nông nghiệp, một động thái đặt ra câu hỏi về thanh khoản và minh bạch. Báo cáo dự trữ mới nhất của công ty, được KPMG kiểm toán, cho thấy tình trạng sạch sẽ, nhưng bộ đệm vốn của chính họ đã giảm 40% trong năm qua, từ 5,3 tỷ đô la xuống còn 3,2 tỷ đô la.
Tại sao là đất nông nghiệp?
Chiến lược đầu tư của Tether đã phát triển vượt ra ngoài tín phiếu kho bạc truyền thống. Công ty hiện nắm giữ các vị thế đáng kể trong vàng và đất nông nghiệp, mà họ mô tả là hàng rào chống lại lạm phát và biến động thị trường. Nhưng đối với một tổ chức phát hành stablecoin, với lời hứa chính là khả năng quy đổi 1:1, những tài sản kém thanh khoản như vậy là bất thường. Đất nông nghiệp không thể bán nhanh trong khủng hoảng, và việc định giá nó mang tính chủ quan, không giống như tiền mặt hoặc trái phiếu chính phủ ngắn hạn.
Các nhà phê bình cho rằng sự thay đổi này khiến người nắm giữ USDT phải đối mặt với những rủi ro mà quỹ thị trường tiền tệ truyền thống sẽ tránh. Nếu xảy ra rút tiền hàng loạt, Tether có thể gặp khó khăn trong việc chuyển đổi đất nông nghiệp thành đô la đủ nhanh để đáp ứng yêu cầu mua lại. Bộ đệm thu hẹp làm tăng thêm mối lo ngại này: một tấm đệm nhỏ hơn có nghĩa là ít chỗ cho sai sót hơn.
Ý nghĩa ngành
Hành động của Tether phản ánh một xu hướng rộng lớn hơn: các tổ chức phát hành stablecoin đang tìm kiếm lợi suất cao hơn và các kho lưu trữ giá trị thay thế khi lãi suất biến động. Tuy nhiên, điều này diễn ra vào thời điểm các cơ quan quản lý như MiCA của EU đang thúc đẩy các yêu cầu dự trữ minh bạch và thanh khoản hơn. Việc mua đất nông nghiệp của Tether có thể là hợp pháp, nhưng nó thử thách tinh thần của một stablecoin nên là gì.
- Rủi ro thanh khoản: Tài sản kém thanh khoản trong dự trữ có thể tạo ra sự không khớp giữa nhu cầu mua lại và tiền mặt có sẵn.
- Sự giám sát quy định: Khi MiCA và luật pháp Hoa Kỳ phát triển, hỗn hợp tài sản của Tether có thể phải đối mặt với các quy tắc nghiêm ngặt hơn.
- Niềm tin thị trường: Bộ đệm thu hẹp, ngay cả với một cuộc kiểm toán sạch, có thể làm xói mòn niềm tin của các nhà đầu tư tổ chức.
Quan điểm hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, Tether phải cân bằng các khoản đầu tư tìm kiếm lợi nhuận với chức năng cốt lõi là sự ổn định. Nếu công ty tiếp tục xoay trục sang các tài sản thực, họ có thể cần cung cấp công bố rõ ràng hơn về định giá và chiến lược thoát. Thị trường sẽ theo dõi liệu các cơ quan quản lý có can thiệp để xác định điều gì tạo thành dự trữ chấp nhận được hay không. Hiện tại, cược đất nông nghiệp của Tether là một rủi ro có tính toán có thể trả giá như một hàng rào hoặc trở thành một khoản nợ trong một cuộc khủng hoảng thanh khoản.
