Việc Fed thắt chặt chính sách được xem là nhằm xoa dịu thị trường
TREE NEWS đưa tin: Chiến lược gia thị trường trưởng của Wellington-Altus, James Thorne, lập luận rằng việc thắt chặt chính sách sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chủ yếu được thiết kế để đáp ứng kỳ vọng của Phố Wall hơn là giải quyết các động lực lạm phát cơ bản. Đánh giá của Thorne thách thức quan điểm thông thường rằng việc tăng lãi suất là phản ứng cần thiết trước áp lực giá cả dai dẳng.
Các yếu tố cơ bản của lạm phát không cho thấy thay đổi lớn
Theo Thorne, triển vọng lạm phát không thay đổi đáng kể. Tăng trưởng tiền lương đã giảm tốc xuống 3,1% so với cùng kỳ năm trước, không có vòng xoáy lương-giá hay làn sóng lạm phát thứ cấp nào được xác nhận. Ông cũng lưu ý không có bằng chứng cho thấy các cú sốc năng lượng đang ăn sâu vào nền kinh tế rộng lớn hơn.
Những quan sát này cho thấy lập luận cho việc thắt chặt tiền tệ mạnh mẽ dựa nhiều vào vị thế của thị trường tài chính hơn là các yếu tố cơ bản kinh tế đang xấu đi. Sự phân biệt này vô cùng quan trọng đối với các nhà đầu tư đang cố gắng dự báo quỹ đạo của lãi suất và tác động của chúng lên các loại tài sản.
Giới hạn của chính sách tiền tệ
Thorne nhấn mạnh rằng tăng lãi suất không thể tạo ra dầu, mở rộng công suất lọc dầu hay sửa chữa chuỗi cung ứng bị gián đoạn. Thay vào đó, chúng làm giảm nhu cầu và sức mua của hộ gia đình — một công cụ thô sơ không phù hợp để giải quyết các hạn chế phía nguồn cung.
Lời chỉ trích này phản ánh một cuộc tranh luận rộng hơn về việc liệu các ngân hàng trung ương có quá phụ thuộc vào các công cụ phía nhu cầu để quản lý những gì về cơ bản là các cú sốc giá do nguồn cung hay không. Đối với thị trường tiền mã hóa và DeFi, vốn ngày càng nhạy cảm với điều kiện thanh khoản vĩ mô, hàm ý là đáng kể.
Uy tín của hướng dẫn tương lai bị đe dọa
Thorne cảnh báo rằng nếu Fed tăng lãi suất chỉ để xác nhận kỳ vọng của thị trường tương lai, cam kết trước đó của họ về việc loại bỏ hướng dẫn tương lai sẽ trở nên vô nghĩa. Điều này đặt ra câu hỏi về tính độc lập của ngân hàng trung ương và sự sẵn sàng để giá cả thị trường chi phối chính sách.
Đối với các nhà đầu tư tài sản kỹ thuật số, điểm mấu chốt là chính sách vĩ mô có thể phản ứng với tâm lý thị trường nhiều hơn là dữ liệu kinh tế. Trong môi trường như vậy, giá tiền mã hóa có thể vẫn bị chi phối bởi chiến lược truyền thông của Fed thay vì các yếu tố cơ bản. Nếu Fed thắt chặt để làm hài lòng Phố Wall thay vì chống lạm phát, rủi ro sai lầm chính sách — và biến động thị trường sau đó — sẽ tăng lên đáng kể.
Triển vọng phía trước
Thị trường nên theo dõi sự phân kỳ giữa dữ liệu lạm phát và hành động của Fed. Nếu lãi suất tăng bất chấp các chỉ số lạm phát ổn định, điều đó sẽ xác nhận luận điểm của Thorne và có khả năng làm suy yếu niềm tin vào khuôn khổ dựa trên dữ liệu của ngân hàng trung ương. Các nhà giao dịch tiền mã hóa nên chuẩn bị cho biến động do vĩ mô tiếp diễn, với điều kiện thanh khoản vẫn là lực lượng chi phối trên các tài sản rủi ro.
