Nghiên cứu của BIS phơi bày sai lệch gấp sáu lần trong các chỉ số chuyển khoản on-chain của Bitcoin
TREE NEWS đưa tin: Một bài nghiên cứu mới từ Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) đã phân tích gần 100 tỷ bản ghi blockchain trên Bitcoin, Ethereum và Tron, và kết luận rằng các chỉ số kinh tế on-chain được trích dẫn rộng rãi kém đáng tin cậy hơn nhiều so với giả định của thị trường. Nghiên cứu phát hiện rằng các ước tính về khối lượng chuyển khoản Bitcoin có thể chênh lệch tới sáu lần tùy thuộc vào cách xử lý các output tiền thừa UTXO và những chi tiết kỹ thuật khác.
Vấn đề đo lường
Mấu chốt của vấn đề nằm ở việc thiếu một tiêu chuẩn thống nhất để diễn giải dữ liệu blockchain. Mô hình UTXO của Bitcoin tạo ra các output tiền thừa có thể bị nhầm lẫn với các giao dịch chuyển khoản thực sự, trong khi hệ thống dựa trên tài khoản của Ethereum và thiết kế thông lượng cao của Tron cũng có những mơ hồ riêng. Các nhà cung cấp dữ liệu khác nhau áp dụng các phương pháp heuristic khác nhau, dẫn đến những con số chênh lệch lớn cho cùng một hoạt động cơ sở.
Sự phân mảnh này quan trọng vì các chỉ số on-chain ngày càng được các nhà đầu tư, cơ quan quản lý và nhà nghiên cứu sử dụng để đánh giá mức độ chấp nhận của mạng lưới, tính thanh khoản và sức khỏe kinh tế. Nếu cùng một blockchain có thể đưa ra các ước tính khối lượng chuyển khoản chênh lệch tới sáu lần, thì bất kỳ phân tích nào dựa trên những con số đó đều đứng trên nền tảng mong manh.
Hàm ý cho ngành
Những phát hiện này đặt ra những câu hỏi khó xử cho toàn bộ hệ sinh thái dữ liệu tiền mã hóa:
- Các nhà cung cấp dữ liệu: Các công ty bán dịch vụ phân tích on-chain có thể cần công bố phương pháp luận của mình minh bạch hơn để duy trì uy tín.
- Nhà đầu tư tổ chức: Các quỹ dựa vào tín hiệu on-chain để đưa ra quyết định phân bổ vốn có thể đang định giá sai rủi ro và hoạt động.
- Cơ quan quản lý: Các nhà hoạch định chính sách sử dụng dữ liệu blockchain để đánh giá quy mô thị trường hoặc tuân thủ thuế có thể đang làm việc với những đường cơ sở bị bóp méo.
- Nhà phát triển giao thức: Việc thiếu tiêu chuẩn có thể đẩy ngành hướng tới việc áp dụng các lược đồ dữ liệu chung.
Bài nghiên cứu của BIS không chỉ đích danh nhà cung cấp nào, nhưng quy mô của nó—trải rộng ba chuỗi lớn và hàng chục tỷ bản ghi—mang lại sức nặng mà những chỉ trích trước đây còn thiếu.
Góc nhìn hướng tới tương lai
Ngành tiền mã hóa từ lâu đã ca ngợi tính minh bạch của blockchain như một lợi thế cốt lõi so với tài chính truyền thống. Nghiên cứu này cho thấy rằng minh bạch mà không có tiêu chuẩn hóa có thể gây hiểu lầm chẳng kém gì sự mờ đục. Khi quá trình token hóa và việc chấp nhận của tổ chức tăng tốc, nhu cầu về các chỉ số on-chain có thể kiểm toán và so sánh được sẽ chỉ ngày càng lớn.
Hãy kỳ vọng áp lực sẽ gia tăng đòi hỏi các tiêu chuẩn toàn ngành, có thể do các liên minh gồm nhà cung cấp dữ liệu, sàn giao dịch và tổ chức học thuật dẫn dắt. Giải pháp thay thế—một mớ hỗn độn các phương pháp luận không tương thích—làm suy yếu chính lý lẽ cho nền tài chính dựa trên blockchain. BIS đã thực sự bắn một phát cảnh cáo: nếu ngành không thể tự đo lường một cách nhất quán, thì đừng mong thế giới tài chính rộng lớn hơn tin tưởng vào những con số của mình.
