BISの研究、ビットコオンチェーン送金指標に6倍の乖離があることを暴露
TREE NEWS 報道： 国際決済銀行（BIS）の新しい研究論文が、ビットコイン、イーサリアム、トロンにわたる約1,000億件のブロックチェーン記録を分析し、広く引用されているオンチェーン経済指標が市場の想定よりもはるかに信頼性が低いと結論付けた。この研究では、UTXOのお釣り出力やその他の技術的なニュアンスの扱い方によって、ビットコインの送金量の推定値が最大6倍も異なることが判明した。
測定の問題
問題の核心は、ブロックチェーンデータを解釈するための統一基準の欠如にある。ビットコインのUTXOモデルは真正の送金と誤認されうるお釣り出力を生み出す一方、イーサリアムのアカウントベースのシステムやトロンの高スループット設計も独自の曖昧さを抱えている。データプロバイダーごとに異なるヒューリスティックを適用するため、同じ基盤上の活動に対して大きく異なる数値が導き出される。
この分断が重要なのは、オンチェーン指標が投資家、規制当局、研究者によってネットワークの採用、流動性、経済の健全性を測るためにますます利用されているからだ。同じブロックチェーンから6倍も異なる送金量の推定値が得られるのであれば、それらの数値に基づくあらゆる分析は脆弱な基盤の上に成り立っていることになる。
業界への影響
この発見は、暗号資産データエコシステム全体に厄介な問いを突きつける：
- データプロバイダー：オンチェーン分析を販売する企業は、信頼性を維持するためにより透明に手法を開示する必要があるかもしれない。
- 機関投資家：資産配分の判断にオンチェーンシグナルを頼るファンドは、リスクと活動を誤って価格評価している可能性がある。
- 規制当局：市場規模や税務コンプライアンスを評価するためにブロックチェーンデータを使用する政策立案者は、歪んだ基準値で作業している可能性がある。
- プロトコル開発者：標準の欠如が、業界を共通のデータスキーマの採用へと押しやる可能性がある。
BISの論文は特定のプロバイダーを名指ししていないが、3つの主要チェーンと数百億件の記録に及ぶその規模は、以前の批判には欠けていた重みを与えている。
将来を見据えた視点
暗号資産業界は長らく、ブロックチェーンの透明性を伝統的金融に対する中核的な優位性として喧伝してきた。この研究は、標準化を伴わない透明性が、不透明性と同じくらい誤解を招きうることを示唆している。トークン化と機関投資家の参入が加速するにつれ、監査可能で比較可能なオンチェーン指標への需要は増すばかりだろう。
データプロバイダー、取引所、学術機関の連合が主導する形で、業界全体の標準を求める圧力が高まることが予想される。代替案である互換性のない手法の寄せ集めは、ブロックチェーンベースの金融の根拠そのものを損なう。BISは事実上、警告の一撃を放った：業界が自らを一貫して測定できなければ、より広い金融界がその数値を信頼することを期待できない。
