Chuyện gì đã xảy ra
TREE NEWS đưa tin: Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent hôm thứ Năm đã ra tín hiệu rằng Bộ Tài chính còn lâu mới kết thúc can thiệp vào thị trường trái phiếu dài hạn, chỉ một ngày sau khi bộ này công bố sẽ tăng gấp đôi quy mô các hoạt động mua lại đối với kỳ hạn 10-30 năm. Sự phục hồi cứu trợ ban đầu của thị trường đã tan biến trong vòng 24 giờ, với lợi suất trái phiếu 30 năm leo trở lại mức 5,26% và lợi suất 10 năm chạm 4,71%. Bessent bác bỏ động thái này là ‘tiếng ồn’, đồng thời nói thêm rằng Bộ Tài chính có một ‘hộp công cụ lớn’ và ‘chúng ta sẽ xem chúng tôi làm gì’. Ông cũng tiết lộ rằng Tổng thống Trump đã giao cho ông và Giám đốc OMB Russ Vought một kế hoạch hợp nhất tài khóa mới, dự kiến sẽ được công bố vào cuối tuần này hoặc đầu tuần tới.
Tác động thị trường
Trái phiếu
Chương trình mua lại mở rộng của Bộ Tài chính (nâng trần mỗi đợt lên ít nhất 40 tỷ USD) nhằm cải thiện thanh khoản ở phân khúc 20-30 năm, nhưng các nhà phân tích vẫn hoài nghi. Howard Du của TD Securities lưu ý rằng thị trường không hoàn toàn tin rằng Bessent có thể giới hạn lợi suất dài hạn. Chương trình này, nếu được tài trợ bằng việc phát hành tín phiếu kho bạc ngắn hạn, có thể hoạt động như một ‘xoắn tài khóa’ – làm phẳng đường cong bằng cách giảm cung dài hạn trong khi tăng cung ngắn hạn. Tuy nhiên, tác động tăng cầu ròng là hạn chế do quy mô lớn của thị trường dài hạn, và các yếu tố cơ cấu như thâm hụt tài khóa, lạm phát và áp lực cung vẫn còn nguyên.
Cổ phiếu
Chứng khoán có thể bị ảnh hưởng trái chiều. Lợi suất dài hạn thấp hơn có thể hỗ trợ bội số định giá, đặc biệt là đối với cổ phiếu tăng trưởng và công nghệ, nhưng kế hoạch hợp nhất tài khóa và cắt giảm chi tiêu tiềm năng có thể gây áp lực lên các lĩnh vực phụ thuộc vào hợp đồng chính phủ. Phát hành trái phiếu doanh nghiệp liên quan đến AI vẫn mạnh mẽ, khi Bessent lưu ý rằng các công ty ‘gần như không nhạy cảm’ với lợi suất do kỳ vọng lợi nhuận cao từ đầu tư AI, điều này có thể hỗ trợ tăng trưởng năng suất và thu nhập doanh nghiệp theo thời gian.
Tiền điện tử
Tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin, trong lịch sử nhạy cảm với thanh khoản đô la và lợi suất thực. Nếu các hành động của Bộ Tài chính có thể giới hạn lợi suất dài hạn và đồng đô la vẫn mạnh, tiền điện tử có thể gặp khó khăn. Tuy nhiên, bất kỳ sự leo thang nào trong căng thẳng địa chính trị (ví dụ: Iran) có thể thúc đẩy dòng vốn trú ẩn an toàn vào Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị phi quốc gia, mặc dù mối tương quan của nó với tài sản rủi ro vẫn cao.
Hàng hóa
Giá dầu tăng vọt vào thứ Năm, điều mà Bessent cho biết ông không hiểu, nhưng ông gợi ý rằng các hành động kinh tế sắp tới của Mỹ đối với Iran sẽ đưa giá ‘giảm nhanh hơn’. Nếu Mỹ tránh xung đột quân sự và thay vào đó áp đặt các biện pháp trừng phạt kinh tế nghiêm khắc, sự gián đoạn nguồn cung dầu có thể bị hạn chế, có khả năng giảm bớt áp lực lạm phát. Trong khi đó, vàng có thể được hưởng lợi từ bất kỳ sự gia tăng nào trong bất ổn địa chính trị hoặc lo ngại tài khóa.
Tiền tệ
Bessent nhắc lại chính sách đồng đô la mạnh, lưu ý rằng đồng đô la đang trở lại mức của hai tháng trước. Các hoạt động mua lại của Bộ Tài chính có thể được coi là một hình thức tài trợ tiền tệ, có thể làm suy yếu đồng đô la, nhưng bình luận của Bessent cho thấy chính quyền sẽ chống lại bất kỳ sự mất giá kéo dài nào. Sức mạnh của đồng đô la cũng sẽ phụ thuộc vào cách kế hoạch tài khóa và chính sách Iran diễn ra.
Tại sao nó quan trọng đối với nhà đầu tư
Điểm mấu chốt là Bộ Tài chính đang tích cực quản lý đường cong lợi suất dài hạn, nhưng các công cụ của họ có giới hạn. Kế hoạch hợp nhất tài khóa được công bố có thể là một sự kiện quan trọng nếu nó bao gồm các biện pháp giảm thâm hụt đáng tin cậy. Tuy nhiên, với việc thị trường nhanh chóng bác bỏ sự hỗ trợ mua lại, các nhà đầu tư không nên kỳ vọng sự thay đổi vĩnh viễn về lợi suất nếu không có tiến triển tài khóa và lạm phát rộng hơn. Rủi ro địa chính trị, đặc biệt là Iran, vẫn là một yếu tố bất ngờ đối với giá dầu và kỳ vọng lạm phát. Hiện tại, hãy linh hoạt và theo dõi các động thái tiếp theo của Bộ Tài chính và thông báo tài khóa cuối tuần.
