무슨 일이 있었나
TREE NEWS 보도: 스콧 베셋 미국 재무장관은 목요일, 재무부가 10~30년 만기 매입 규모를 두 배로 확대한다고 발표한 지 하루 만에 장기물 국채 시장에 대한 개입을 아직 끝내지 않았다는 신호를 보냈다. 시장의 초기 구제 랠리는 24시간 안에 사라졌고, 30년물 금리는 5.26%로, 10년물 금리는 4.71%까지 다시 올랐다. 베셋 장관은 이 움직임을 ‘소음’이라고 일축하며 재무부에 ‘큰 도구 상자’가 있고 ‘우리가 무엇을 할지 지켜보자’고 덧붙였다. 또한 트럼프 대통령이 그와 OMB 국장 러스 보트에게 이번 주말이나 다음 주 초에 발표될 예정인 새로운 재정 건전화 계획을 맡겼다고 밝혔다.
시장 영향
채권
재무부의 확대된 매입 프로그램(회당 상한을 최소 400억 달러로 인상)은 20~30년 구간의 유동성을 개선하는 것을 목표로 하지만, 애널리스트들은 회의적이다. TD증권의 하워드 두는 시장이 베셋 장관이 장기물 금리를 제한할 수 있다고 완전히 믿지 않는다고 지적했다. 이 프로그램이 단기 국채 발행으로 조달된다면 장기 공급을 줄이고 단기 공급을 늘려 커브를 평탄화하는 ‘재정 트위스트’로 작용할 수 있다. 그러나 장기물 시장의 규모가 큰 점을 감안할 때 순수요 증가 효과는 제한적이며, 재정 적자, 인플레이션, 공급 압력과 같은 구조적 요인은 그대로 남아 있다.
주식
주식은 혼조세를 보일 수 있다. 장기 금리 하락은 특히 성장주와 기술주의 밸류에이션 배수를 지지할 수 있지만, 재정 건전화 계획과 잠재적 지출 삭감은 정부 계약에 의존하는 섹터에 부담이 될 수 있다. AI 관련 회사채 발행은 여전히 견조하며, 베셋 장관은 AI 투자로 인한 높은 수익 기대 때문에 기업들이 금리에 ‘거의 민감하지 않다’고 말했으며, 이는 장기적으로 생산성 향상과 기업 이익을 지지할 수 있다.
암호화폐
암호화폐, 특히 비트코인은 역사적으로 달러 유동성과 실질 금리에 민감하다. 재무부의 조치가 장기물 금리를 제한하고 달러가 강세를 유지한다면 암호화폐는 역풍에 직면할 수 있다. 그러나 지정학적 긴장(예: 이란)이 고조되면 비주권 가치 저장 수단으로서 비트코인으로 안전 자산 수요가 유입될 수 있지만, 위험 자산과의 상관관계는 여전히 높다.
원자재
유가는 목요일에 급등했으며, 베셋 장관은 이해할 수 없다고 말했지만, 미국의 이란에 대한 경제적 조치가 가격을 ‘더 빨리 하락시킬 것’이라고 시사했다. 미국이 군사적 충돌을 피하고 심각한 경제 제재를 부과한다면 원유 공급 차질은 제한적일 수 있으며, 인플레이션 압력을 완화할 가능성이 있다. 한편 금은 지정학적 불확실성이나 재정 우려가 커지면 혜택을 볼 수 있다.
통화
베셋 장관은 강한 달러 정책을 재확인하며 달러가 두 달 전 수준으로 돌아가고 있다고 말했다. 재무부의 매입 작업은 일종의 통화 금융으로 간주되어 달러를 약화시킬 수 있지만, 베셋 장관의 발언은 행정부가 장기간 평가절하에 저항할 것임을 시사한다. 달러 강세는 재정 계획과 이란 정책이 어떻게 전개되는지에 따라 달라질 것이다.
투자자에게 중요한 이유
핵심은 재무부가 장기 금리 곡선을 적극적으로 관리하고 있지만 그 도구에는 한계가 있다는 것이다. 발표된 재정 건전화 계획은 신뢰할 수 있는 적자 감축 조치를 포함한다면 중요한 사건이 될 수 있다. 그러나 시장이 매입 부양을 빠르게 무시한 점을 감안할 때, 투자자들은 더 광범위한 재정 및 인플레이션 진전 없이 금리의 영구적 변화를 기대해서는 안 된다. 지정학적 위험, 특히 이란은 유가와 인플레이션 기대에 여전히 변수다. 지금은 민첩하게 대응하고 재무부의 다음 움직임과 주말 재정 발표를 주시하라.
