Saudi Aramco tạm dừng vận chuyển dầu thô đến các nhà máy lọc dầu châu Âu
TREE NEWS đưa tin: Saudi Aramco đã thông báo cho ít nhất hai nhà máy lọc dầu châu Âu rằng họ sẽ không nhận được lô dầu thô nào trong tháng tới, và việc tạm dừng được cho là sẽ mở rộng ra tất cả người mua châu Âu. Động thái này khiến giá dầu tăng mạnh, với dầu thô West Texas Intermediate tăng 0,69 USD lên 96,16 USD/thùng trong vòng năm phút sau tin tức, đảo ngược mức giảm hơn 2% trước đó.
Sự gián đoạn nguồn cung bắt nguồn từ thiệt hại đối với đường ống Đông-Tây của Ả Rập Xê Út, vốn buộc phải ngừng hoạt động hồi đầu tháng này sau một cuộc tấn công bằng drone. Đường ống nối khu vực sản xuất dầu phía đông của Ả Rập Xê Út với các cảng xuất khẩu ở Biển Đỏ có công suất 7 triệu thùng/ngày và đóng vai trò tuyến đường thay thế quan trọng để tránh eo biển Hormuz.
Thiệt hại đường ống và gián đoạn Hormuz tạo cú sốc nguồn cung kép
Kỳ vọng rằng đường ống có thể khôi phục khoảng một nửa công suất trong vài ngày gần như đã tan biến. Trong khi đó, vận tải qua eo biển Hormuz gần như tê liệt giữa căng thẳng Mỹ-Iran đang tiếp diễn. Ả Rập Xê Út trước đó đã tăng cường sử dụng đường ống Đông-Tây để giảm phụ thuộc vào eo biển, nhưng cuộc tấn công bằng drone đã xóa bỏ vùng đệm đó.
Đối với châu Âu, sự gián đoạn nguồn cung đồng nghĩa các nhà máy lọc dầu phải tìm đến thị trường quốc tế để có nguồn dầu thô thay thế. Với nguồn cung dầu diesel và khí tự nhiên vốn đã căng thẳng, sự chuyển hướng này có thể làm tăng thêm chi phí thu mua nguyên liệu thô. OECD châu Âu nhập khẩu trung bình 577.000 thùng dầu thô Ả Rập Xê Út mỗi ngày trong tháng 6, và khoảng trống nguồn cung kéo dài sẽ làm phức tạp nỗ lực xây dựng tồn kho và đảm bảo hàng hóa trước mùa đông.
Người mua châu Âu chạy đua tìm nguồn thay thế khi định giá thị trường trở nên khó khăn
Công ty dầu khí quốc doanh Ba Lan Orlen đã phát hành hơn mười gói thầu trong tuần này để bù đắp thiếu hụt dầu thô Ả Rập Xê Út đã ký hợp đồng. Việc người mua châu Âu đổ xô tập trung vào thị trường quốc tế có thể đẩy giá giao ngay lên cao hơn nữa và làm tăng áp lực chi phí nguyên liệu đầu vào của các nhà máy lọc dầu.
Tình hình càng phức tạp hơn do khó mô hình hóa thời điểm gián đoạn nguồn cung có thể kết thúc. Natasha Kaneva, trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa tại JPMorgan, lưu ý trong báo cáo khách hàng hôm thứ Năm rằng ngân hàng này lần đầu tiên kể từ khi xung đột Trung Đông bắt đầu “không có quan điểm dự báo cơ sở”, bởi vì “chúng tôi đơn giản là không biết cách mô hình hóa hồi kết.”
Chênh lệch crack spread dầu diesel của Mỹ hiện ở mức khoảng 112 USD, và Mike McGlone, chiến lược gia hàng hóa cấp cao tại Bloomberg Intelligence, cảnh báo rằng thị trường lọc dầu toàn cầu thắt chặt đã làm dấy lên lo ngại về sự lặp lại cú sốc xăng năm 2008.
Hàm ý thị trường: Dầu, lạm phát và chính sách ngân hàng trung ương
Sự gián đoạn nguồn cung mang hàm ý quan trọng trên các loại tài sản:
- Dầu: Dầu Brent có thời điểm vượt 100 USD/thùng. Quỹ đạo từ đây phụ thuộc vào ba biến số: tiến độ sửa chữa đường ống, điều kiện vận tải qua eo biển Hormuz và nguồn cung dầu thô thay thế cho châu Âu.
- Cổ phiếu: Các nhà máy lọc dầu châu Âu đối mặt áp lực thu hẹp biên lợi nhuận khi chi phí nguyên liệu tăng. Cổ phiếu ngành năng lượng có thể hưởng lợi từ giá dầu thô cao hơn, nhưng tâm lý thị trường rộng lớn hơn có thể xấu đi nếu lạm phát do dầu kéo dài.
- Trái phiếu: Giá năng lượng tăng kéo dài làm phức tạp triển vọng lạm phát, có thể trì hoãn việc cắt giảm lãi suất dự kiến của ngân hàng trung ương và gây áp lực lên giá trái phiếu.
- Tiền tệ: Đồng euro có thể chịu áp lực giảm khi hóa đơn nhập khẩu năng lượng của châu Âu tăng, trong khi tiền tệ của các nước xuất khẩu dầu có thể mạnh lên.
- Hàng hóa: Thị trường dầu diesel và khí tự nhiên vẫn đặc biệt dễ bị tổn thương khi nhu cầu mùa đông đang đến gần.
Điểm chính cho nhà đầu tư
- Rủi ro nguồn cung năng lượng đang nổi lên trở lại như một chủ đề vĩ mô chi phối, với tác động lan tỏa tiềm tàng đến lạm phát và chính sách tiền tệ.
- Các nhà máy lọc dầu châu Âu và ngành công nghiệp thâm dụng năng lượng đối mặt áp lực biên lợi nhuận; nhà đầu tư nên theo dõi mức độ tiếp xúc với lĩnh vực công nghiệp và tiện ích châu Âu.
- Việc thiếu lộ trình rõ ràng cho việc khôi phục nguồn cung đồng nghĩa biến động trên thị trường năng lượng có khả năng tiếp diễn, tạo ra cả rủi ro lẫn cơ hội cho các nhà giao dịch hàng hóa.
- Theo dõi phản ứng chính sách của các chính phủ châu Âu, bao gồm khả năng xả kho dự trữ chiến lược hoặc các biện pháp quản lý nhu cầu.
- Thị trường tiền tệ có thể cung cấp cách thể hiện cú sốc năng lượng rõ ràng hơn so với cổ phiếu, đặc biệt là EUR/USD và các đồng tiền liên quan đến hàng hóa.
