Nhà Vận Hành Trung Tâm Dữ Liệu AI Nscale Nộp Hồ Sơ Niêm Yết Tại NYSE
TREE NEWS đưa tin: Nhà vận hành trung tâm dữ liệu có trụ sở tại London, Nscale, đã chính thức nộp hồ sơ lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để huy động tới 3 tỷ USD trong một đợt IPO tại New York, nhằm mở rộng năng lực hạ tầng phục vụ nhu cầu tính toán AI đang tăng vọt. Công ty dự kiến niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York với mã NSCL, do Goldman Sachs, JPMorgan và Morgan Stanley dẫn đầu cùng 19 ngân hàng khác.
Nscale được tách ra từ một doanh nghiệp khai thác tiền mã hóa vào đầu năm 2024 và đã nhanh chóng trở thành một trong những đơn vị dẫn đầu trong hạ tầng AI. Tính đến tháng 8 năm 2026, công ty sở hữu và kiểm soát hơn 10 gigawatt công suất điện trên các trung tâm dữ liệu của mình, với tổng giá trị hợp đồng đã ký khoảng 103 tỷ USD. Danh sách đối tác của công ty bao gồm Nvidia và Microsoft.
Tài Chính Cho Thấy Tăng Trưởng Siêu Nhanh và Lỗ Sâu
Trong sáu tháng tính đến ngày 30 tháng 6, Nscale đạt doanh thu 140,6 triệu USD, tăng từ chỉ 10,4 triệu USD một năm trước đó, trong khi lỗ ròng mở rộng lên 1,02 tỷ USD từ 368,9 triệu USD. Những con số này nhấn mạnh bản chất thâm dụng vốn của cuộc đua hạ tầng AI và sẽ là vấn đề trọng tâm đối với các nhà đầu tư IPO khi cân nhắc giữa tăng trưởng và tốc độ đốt tiền.
Từ Khai Thác Tiền Mã Hóa Đến Trung Tâm Tính Toán AI
Sau khi tách khỏi nguồn gốc khai thác tiền mã hóa, Nscale tái định vị là nhà vận hành “neocloud” cho thuê năng lực tính toán cho các nhà phát triển AI. Vào tháng 3, công ty đã hoàn tất vòng Series C do Aker ASA và 8090 Industries dẫn đầu, với sự tham gia của Nvidia và Nokia, ở mức định giá khoảng 14,6 tỷ USD. Aker, Sandton Capital Partners và một quỹ tín thác liên kết với Payne mỗi bên nắm giữ hơn 5% cổ phần công ty. Hội đồng quản trị của công ty bao gồm cựu giám đốc điều hành Meta Sheryl Sandberg và cựu phó thủ tướng Anh Nick Clegg.
Nscale tiếp thị các cơ sở chính của mình là “trung tâm AI siêu quy mô” tại Na Uy, Bồ Đào Nha, Texas và West Virginia, mỗi cơ sở có hơn 200 megawatt công suất lắp đặt. Khuôn viên chủ lực Monarch tại West Virginia rộng khoảng 2.250 mẫu Anh và dự kiến đạt tổng công suất 2 gigawatt khi đi vào hoạt động trong nửa đầu năm 2028, mở rộng lên khoảng 8 gigawatt vào năm 2031. Vào tháng 8, startup AI Anthropic đã đồng ý chi 45 tỷ USD để thuê tài nguyên đám mây AI tại Monarch. Vào tháng 4, Nscale đồng ý bổ sung hơn 30.000 chip Nvidia vào hợp đồng thuê hiện có của Microsoft tại cơ sở Narvik, Na Uy.
Nvidia: Cổ Đông, Nhà Cung Cấp và Chủ Nợ
Vai trò của Nvidia đặc biệt đáng chú ý. Nhà sản xuất chip đã trở thành cổ đông với hơn 5% thông qua các chứng quyền phát hành trong vòng Series B của Nscale, dù số cổ phần này không có quyền biểu quyết. Nscale cũng đã đồng ý vào ngày 15 tháng 9 phát hành 2,1 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi không bảo đảm cho các nhà đầu tư và thêm 1 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi không bảo đảm hoặc cổ phiếu không có quyền biểu quyết cho Nvidia, với phần của Nvidia được tất toán vào ngày 16 tháng 11. Bản cáo bạch thừa nhận trong các yếu tố rủi ro rằng nguồn cung GPU của Nscale phụ thuộc rất lớn vào Nvidia, tạo ra rủi ro tập trung.
Mở Rộng Phần Mềm và Bối Cảnh Thị Trường
Ngoài phần cứng, Nscale đang đẩy mạnh sang phần mềm. Vào tháng 7, công ty công bố thương vụ mua lại startup phần mềm Anyscale có trụ sở tại San Francisco với giá 1,65 tỷ USD nhằm giúp khách hàng sử dụng năng lực tính toán AI hiệu quả hơn, đánh dấu bước chuyển từ nhà cung cấp hạ tầng thuần túy sang công ty dịch vụ tính toán AI tích hợp.
Việc niêm yết diễn ra trong bối cảnh các chủ đề hạ tầng AI thúc đẩy sự phục hồi toàn cầu của phát hành mới. Số tiền thu được từ IPO từ đầu năm đến nay đã đạt 161,4 tỷ USD, mức cao nhất kể từ năm 2021, và một màn ra mắt thành công của Nscale sẽ là một dấu mốc khác trong làn sóng đó.
Hàm Ý Thị Trường
Đối với cổ phiếu, IPO này kiểm tra khẩu vị nhà đầu tư đối với các tên hạ tầng AI có khoản lỗ lớn và nhu cầu vốn nặng. Sự đón nhận tích cực có thể nâng đỡ các đơn vị cùng ngành trong chuỗi cung ứng trung tâm dữ liệu, điện năng và bán dẫn, trong khi một màn ra mắt yếu có thể báo hiệu sự mệt mỏi với các câu chuyện AI chưa có lợi nhuận. Vai trò kép của Nvidia vừa là cổ đông, nhà cung cấp vừa là chủ nợ củng cố vị thế trung tâm của hãng trong hệ sinh thái AI nhưng cũng làm dấy lên câu hỏi về tài trợ vòng tròn và rủi ro tập trung trong toàn ngành.
Đối với trái phiếu và thị trường tín dụng, 3,1 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi của Nscale và lượng hợp đồng tồn đọng khổng lồ cho thấy việc sử dụng ngày càng nhiều tín dụng tư nhân và trái phiếu chuyển đổi để tài trợ cho việc xây dựng AI. Bất kỳ sự chao đảo nào trong tâm lý với AI cũng có thể siết chặt điều kiện tài trợ cho các nhà vận hành tương tự. Đối với hàng hóa, dấu chân công suất 10 gigawatt và kế hoạch lên tới 8 gigawatt tại một khuôn viên duy nhất nhấn mạnh nhu cầu ngày càng tăng của ngành đối với điện, khí tự nhiên, thiết bị lưới điện và hạ tầng làm mát — một yếu tố hỗ trợ mang tính cấu trúc cho các tên năng lượng và công nghiệp.
Đối với tiền mã hóa, nguồn gốc của Nscale là một đơn vị tách ra từ khai thác tiền mã hóa cho thấy các tài sản và chuyên môn về công suất khai thác đang được tái sử dụng cho tính toán AI, một xu hướng có thể định hình lại định giá của các công ty khai thác niêm yết. Đối với tiền tệ, một đợt niêm yết lớn tại Mỹ của một công ty có trụ sở tại Anh làm tăng thêm việc huy động vốn bằng USD và có thể hỗ trợ đồng USD một cách khiêm tốn thông qua dòng vốn cổ phần.
Những Điểm Chính Cho Nhà Đầu Tư
- IPO của Nscale là chỉ báo cho nhu cầu hạ tầng AI và mức độ chấp nhận của nhà đầu tư đối với mô hình kinh doanh tăng trưởng cao, lỗ lớn.
- Các vai trò chồng chéo của Nvidia vừa là cổ đông, nhà cung cấp vừa là chủ nợ khuếch đại cả ảnh hưởng chiến lược của hãng lẫn rủi ro tập trung toàn ngành.
- Lượng hợp đồng tồn đọng 103 tỷ USD và vị thế công suất 10 gigawatt là luận điểm tăng giá cốt lõi; khả năng thực thi, sự phụ thuộc GPU và tốc độ đốt tiền là những rủi ro cốt lõi.
- Theo dõi mức giá chào bán và giao dịch ngày đầu để suy đoán tác động tới cổ phiếu trung tâm dữ liệu, điện, bán dẫn và khai thác tiền mã hóa.
