TREE NEWS 消息， 美国证券交易委员会（SEC）员工发布新指引，指出在功能正常的网络上宣布代币回购，并不构成将代币认定为证券的承诺。一名律师表示，这一立场使证券法看起来像是”自愿选择适用”。该指引针对回购公告何时可能被解读为投资合同作出说明。
美 SEC 员工指引：功能型网络代币回购不构成证券
AI 解读
这份指引的关键不在回购本身，而在于监管口径把“功能型网络”与证券属性进一步脱钩：回购公告不再自动被读作收益承诺，等于削弱了豪威测试中“期待他人努力获利”这一环的适用空间。受影响最大的是已运行主网、以代币作为网络使用凭证的项目方，其回购与生态激励操作的合规不确定性下降。值得观察的是，员工指引并非正式规则，后续执法与司法实践是否跟随这一口径，才是真正的开放问题。
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