Castle Labs：链上永续合约在五种资产中的四种追平中心化交易所流动性

这份研究的价值在于把"链上能否承载主流交易"从叙事变成了可量化的订单簿对比：挂单深度追平头部中心化交易所，意味着做市商的报价行为已经迁移。真正受影响的不是散户，而是依赖流动性溢价维持定价权的中心化平台，以及把托管视为必要成本的机构。值得注意的是，报告把差距定位在传统市场休市时段——这恰恰是链上永续相对中心化场所的结构性优势区间，而非单纯的技术短板。这一时段的定价效率能否被持续验证，是观察链上衍生品下一步的关键。