TREE NEWS 报道， glassnode 数据显示，本轮周期中 BTC 长期持有者始终处于盈利状态，至少自 2015 年以来的历次熊市中从未出现这种情况。以往每轮熊市周期底部，长期持有者 MVRV（LTH-MVRV）指标都会跌破 1，使该群体陷入亏损；本次该指标在高于 1 的水平触底，目前正再次回升。
glassnode：本轮周期BTC长期持有者始终盈利
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AI 解读
这一结构性差异值得重视：以往熊市底部长期持有者集体亏损，往往对应筹码从弱手向强手转移的洗盘过程；这次该群体始终未跌破成本线，意味着本轮下行并未完成同等级别的筹码换手，市场底部形态可能与前几轮不同。它影响的是把历史周期底部当作参照系的链上观察者。接下来值得关注的是 LTH-MVRV 回升能否伴随长期持有者持仓量同步变化，而非仅由价格反弹推动。
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