TREE NEWS 报道， 6月份，外国投资者向美国市场投入了1335亿美元，但抛售了290亿美元的短期国库券，偏向股票而非政府债务。这一转变凸显了美国政府日益依赖像Tether和Circle这样的稳定币发行商，其持有的短期国债储备可能抵消外国需求的下降，尽管近期的代币发行规模太小，难以解释此次抛售。
外国投资者抛售290亿美元短期国债；美国押注稳定币成为新买家
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这一变化的关键不在于外资整体流入的规模，而在于资金结构从政府短债转向股票，意味着边际上的美债需求正在换手。稳定币发行商被寄望为接盘方，其短债储备在机制上确实能形成替代，但报道本身也承认近期代币发行量不足以解释抛售规模，说明这条传导链目前更多是叙事而非现实。值得观察的是：稳定币供应增长能否在量级上真正承接外资退潮，以及美债短端需求结构是否会因此更依赖加密行业周期。
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