SpaceX投资飙升至约20亿美元，加州养老基金面临集中风险

养老基金对单一非上市公司的敞口升至约20亿美元，已超出一般风险分散的常识范围。SpaceX作为私募股权标的，其估值依赖后续融资或二级市场交易，缺乏公开定价机制，这使账面浮盈的可靠性存疑。对加州养老基金而言，真正值得关注的是这种集中度是否源于早期投资后的自然增值，而非主动加仓——前者暴露了持仓管理滞后，后者则指向决策偏好。市场下一步应观察该基金是否调整持仓结构，以及SpaceX后续融资轮次是否带来估值回调压力。