CoreWeave：不会在当前收益率水平下通过无担保债务市场融资

这条信息的重点不在“不融资”，而在融资结构的切换：当无担保债务的收益率变得不划算时，CoreWeave 选择用客户预付款来支撑资本开支，这实际上是把信用风险从债券市场转移到了客户订单的兑现能力上。超过七成交易已收到预付款、且大部分支出对应投资级与企业客户，说明其扩张节奏更多绑定在客户合约而非杠杆上。接下来值得观察的是，这种以预付款为主的资金模式能否覆盖后续更大规模的资本开支，以及一旦客户付款节奏变化，公司是否会重新回到债务市场。