日本央行拟9月加息至1.25%

日本央行若在9月落地加息，意味着其正常化节奏正从试探性转向确定性，而1.25%的利率水平将让日元资产的实际回报率首次逼近甚至超过部分发达经济体，这可能触发全球资金对日元套息交易的重新定价。对市场而言，焦点不在单次加息本身，而在于后续路径是否呈现连续性——若通胀粘性支撑进一步紧缩，日债收益率曲线陡峭化与日元升值压力可能同步放大，进而波及亚洲其他市场的风险偏好。下一步值得观察的是，9月会议前公布的通胀与薪资数据能否为这一预期提供更多佐证，以及日本央行对中性利率的表述是否暗示更长的紧缩周期。