Pump.fun 取消新发代币返现，改为持仓奖励

这一调整把激励从「发行端的即时返现」转向「持有端的持续分成」，本质上是在用手续费回流绑定存量筹码，而非刺激新币上线。受影响最直接的是新发代币项目方与依赖返现套利的小额钱包，20 美元门槛实际上把奖励集中到有一定仓位规模的地址。值得观察的是，现有 Cashback 代币的迁移申请率，以及持仓奖励能否真正降低新币上线后的抛压——若迁移缓慢，两套机制并行的摩擦可能会削弱政策本意。