TREE NEWS 报道， Arthur Hayes 于 9 月 17 日发文称，在政府债务高企的背景下，美联储加息具有刺激效应：银行从准备金中获得更多收益，食利者从国库券中获得更多回报，净效应是消费增加，尤其是对金融资产的消费。他指出，尽管美联储在 8 月中旬停止了回购协议（RMP）操作，但若计入银行资产负债表的扩张，美联储与银行的资产总额仍在增长，从而创造货币；货币总量增加的同时利率/收益率也在上升，因此金融资产价格将继续上涨。
Arthur Hayes：美联储加息会助推金融资产价格上涨
AI 解读
海耶斯的逻辑把加息从传统的紧缩信号改写为财政主导下的流动性扩张机制，其关键在于区分利率价格与货币数量：只要银行准备金和资产负债表仍在膨胀，加息反而可能通过利息收入渠道转化为对金融资产的购买力。这一框架对持有加密资产与RWA的读者尤其值得留意，因为它暗示宏观流动性指标比政策利率方向更能解释风险资产表现。后续需要观察的是，美联储停止RMP后银行资产负债表是否仍持续扩张，以及这一渠道能否被数据验证。
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