韩国业界呼吁韩元稳定币监管补上流动性保障机制
TREE NEWS 报道， 韩国业内人士正呼吁监管机构将韩元稳定币的监管框架从发行主体、最低资本和储备资产，进一步扩展至初始流通量、发行赎回机制以及二级市场流动性。这一呼声的核心在于：稳定币能否守住锚定，不仅取决于储备是否充足，更取决于上市后的市场结构是否稳健。
为什么流动性才是真正的考验
近期多种稳定币在韩国交易所上市后出现明显价格偏离，暴露出订单簿稀薄、做市承诺不足、赎回通道缓慢等问题。即便储备资产完全足额抵押，代币价格仍可能大幅偏离目标值。对于韩元稳定币而言，韩国交易所格局分散、链上缺乏深度统一的韩元货币市场，这一风险被进一步放大。
目前监管重点仍集中在传统三大支柱：谁可以发行、需要多少资本、以及代币由什么支撑。业界认为这些保障必要但不充分——一家稳定币可以满足所有储备要求，却在压力时期因无人有义务提供流动性而脱锚。
- 初始流通量：对上线初期铸造规模设定规则，防止供需错配。
- 发行与赎回：确保韩元与代币之间可保证、限时兑换，包括波动时期。
- 二级市场流动性：明确做市商义务、上市标准与交易所熔断机制。
对发行方与交易所的影响
若流动性保障机制落地，韩元稳定币的发行经济模型将被重塑。发行方可能面临与做市承诺挂钩的资本要求，交易所则可能被要求在上市前满足最低深度门槛。这将抬高小型参与者的门槛，也可能使市场向资本更雄厚的机构集中——银行、大型金融科技公司与头部交易所。
这场讨论也与韩国推进数字资产规则现代化的整体方向交织。一枚能稳定锚定的韩元稳定币，有望成为支付、代币化存款与链上结算的基础设施——但前提是流动性层与储备层被同等审慎地设计。
前景展望
预计韩国监管将走向“双轨”框架：对发行方施加审慎规则，对市场结构施加流动性规则。关键问题在于义务将落在发行方、交易所，还是两者兼有。这一平衡将决定韩元稳定币能否成为可信的结算资产，还是又一个“储备充足却无法平价交易”的警示案例。
