大摩：甲骨文融资路径更清晰，维持210美元目标价
TREE NEWS 报道， 摩根士丹利在2026年10月29日的研报中指出，甲骨文预计剩余约6吉瓦建设对应约2200亿美元资本开支需求。供应商融资、客户自带硬件及预付款可降低前期现金压力，公司预计还需筹资200亿美元。管理层预期自由现金流在2028财年下半年转正。大摩维持“与大市同步”评级和210美元目标价，认为资金与回报框架更加清晰。
行业分析与影响
庞大的资本开支数字凸显了AI基础设施建设的规模及其对现金流的影响。甲骨文能否在不给资产负债表带来压力的情况下获得融资至关重要。利用供应商融资和客户预付款反映了与合作伙伴和客户分担资本负担的创新结构。
对投资者而言，关键在于执行：按时交付容量并保持利润率。建设节奏将直接影响收入释放和现金流改善。费用杠杆和融资组合也会影响扩张质量。如果甲骨文能实现目标，股价可能重估；延迟或利润率压力则是风险。
前瞻展望
甲骨文的目标是在2028财年末达到约10吉瓦容量。未来几个季度将密切关注融资进展、建设时间表和客户承诺。更广泛的AI基础设施领域面临类似挑战，甲骨文的做法可能成为其他公司的模板。然而，利率上升和信贷收紧可能使融资计划复杂化。执行仍是关键因素。
