美团Q2业绩：战略转向效率与AI，外卖UE复苏，Keeta盈利验证海外模式
TREE NEWS 报道， 美团（9690.HK）2026年第二季度业绩显示，公司正进行一场深思熟虑的战略转型：优先考虑单位经济效益而非激进增长，同时加码AI以重塑商家关系。季度总收入同比增长14.4%至1046亿元人民币，核心本地商业分部实现扭亏为盈，经营利润达57亿元人民币。本季度公司整体实现净利润转正，较此前有明显改善。
核心亮点与管理层表态
- 外卖业务复苏：外卖收入恢复同比正增长，订单量和GTV进一步扩大市场领先优势。管理层预计三季度外卖UE同比将显著改善，但受季节性因素（骑手补贴增加、全国推广职业伤害保险）影响，环比或有所下降。
- Keeta盈利里程碑：海外外卖品牌Keeta在沙特市场于今年7月实现盈利，仅用时22个月，快于香港市场的29个月，验证了美团海外运营模式的可复制性。
- AI战略：美团正将AI能力从消费端延伸至商家运营端，在餐饮、服务、零售、医药健康、酒旅等领域推出垂直AI智能体，定位为商家的“数字副驾驶”。其自研的LongCat-2.0模型已开源，并应用于内部工作流。
市场影响分析
股票：美团业绩有望获得投资者积极回应，因其聚焦盈利能力和运营纪律。公司重申不参与非理性补贴战，且UE复苏路径清晰，可能支撑估值修复。但三季度UE环比下滑的指引可能抑制短期热情。
债券：正向自由现金流和盈利能力改善对信用有利。美团持有大量现金（1683亿元人民币），信用风险较低。
加密货币：无直接影响。美团无重大加密资产敞口。
大宗商品：间接影响。外卖订单量是消费和物流需求的晴雨表，订单复苏或暗示消费韧性，可能支撑燃料和包装材料需求。
外汇：海外扩张（沙特、巴西）使美团面临当地货币波动风险，但沙特盈利速度快于预期，长期降低外汇风险。
投资者要点
- 利润率复苏是真实的：美团聚焦高质量增长和营销效率，利润率改善实实在在。三季度季节性回落是暂时现象，并非趋势逆转。
- 海外执行力是差异化优势：Keeta在沙特快速盈利证明美团模式可复制。巴西是长期选项，但公司资本配置纪律性强。
- AI是战略押注：美团不追逐“算力工厂”模式，而是将AI嵌入生态，深化商家关系，提升运营效率，可能构建持久护城河。
- 关注竞争格局：行业补贴水平仍高，美团能否在补贴正常化过程中保持领导地位，是利润率持续复苏的关键。
总之，美团正在执行清晰的战略：从增长优先转向盈利与AI增强的运营。市场将认可这种纪律，但短期季节性逆风需要耐心。
