Fidelity的Timmer：抛售中比特币与股票相关性上升，分散化叙事受考验

比特币避险叙事面临考验，股市抛售中相关性攀升

TREE NEWS 报道， Fidelity Investments全球宏观总监Jurrien Timmer指出，在上周广泛的市场抛售中，比特币与股票的相关性有所上升，同时房地产投资信托（REITs）和人工智能以外的股票也承受压力。这一观察凸显了比特币作为投资组合分散工具所面临的持续挑战：在市场承压时期，它往往表现得像一种高贝塔风险资产，从而削弱了其吸引力。

相关性上升的背后

Timmer的分析指向一个熟悉的模式：比特币常被宣传为“数字黄金”或非相关的价值储存手段，但在流动性收紧时，它往往与股票同步波动。上周的抛售中，投资者全面避险，比特币也未能幸免。与股票的相关性上升表明，短期内宏观因素和风险情绪主导了加密货币特有的叙事。

这一观察正值机构投资组合中比特币角色的广泛辩论之际。支持者认为，从长期来看，比特币与传统资产的低相关性证明了战略配置的合理性。批评者则反驳称，在危机期间，相关性往往趋近于1，从而在最需要分散化的时候削弱了其好处。

对机构采用的启示

对于资产管理公司和配置者而言，这一事件强化了对不同市场环境下比特币行为进行压力测试的必要性。如果比特币在抛售中表现得像风险资产，那么投资组合构建就必须考虑到这一点。一些机构可能仍会持有比特币以获取其不对称的上行潜力，但配置规模应相应调整。

相关性上升也对日益增长的加密相关产品生态系统（包括ETF和结构性票据）产生了影响。寻求分散化的投资者可能需要将目光投向比特币之外，或将其与具有真正不同风险驱动因素的资产搭配。与此同时，与REITs和AI以外股票的相关性表明，此次抛售是广泛的，由利率和增长预期等宏观担忧驱动，而非行业特定因素。

未来展望

比特币与股票的相关性是否持续走高将取决于宏观背景。如果波动性持续，预计比特币将继续作为风险资产交易。相关性持续下降可能重振分散化叙事，并支持进一步的机构采用。目前，数据表明比特币在动荡市场中尚不是可靠的对冲工具，投资者应相应调整预期。