欧洲监管机构对预测市场发出风险警示
TREE NEWS 报道， 欧洲证券及市场管理局（ESMA）在最新风险报告中指出，Polymarket、Kalshi 等主要预测市场平台目前并未取得在欧盟提供事件合约服务通常所需的授权，且部分平台仅限制部分欧盟国家用户，合规状况碎片化，引发投资者保护与市场完整性的双重担忧。
事件合约为何处于监管灰色地带
预测市场允许用户就选举、体育、经济数据乃至企业事件等二元结果进行交易。在美国，Kalshi 走的是联邦监管交易所路线，Polymarket 则长期离岸运营，并曾因合规问题与美方达成和解。在欧洲，情况更为模糊：事件合约可能被视作 MiFID II 下的金融工具，也可能落入各国博彩法管辖，或介于两者之间。ESMA 的表态意味着，其倾向于将多数此类产品纳入需要牌照、资本与行为准则的证券市场监管框架。
对平台与用户的影响
- 准入碎片化：仅屏蔽少数国家用户，难以满足欧盟整体合规要求，平台可能面临全欧范围的执法风险。
- 牌照成本高企：MiFID 式授权耗时耗资，小型平台可能被迫退出，行业或走向整合。
- 用户风险上升：在未获授权平台交易，一旦平台暂停提现、修改规则或退出市场，用户法律救济有限。
- 支付与银行摩擦：受欧盟监管的支付机构可能对服务无牌预测平台更加谨慎。
信息市场之争的更大背景
预测市场作为实时预测工具备受关注，但其崛起与数十年前制定的证券及博彩框架正面碰撞——这些框架从未预见到此类产品。ESMA 的立场呼应了全球将事件合约纳入正式监管的趋势，此前美国已出现多起法庭之争与州级纠纷。对平台而言，核心战略问题是：逐国申请牌照，还是退守规则更清晰的法域。
后续关注重点
预计法国、德国、荷兰等国监管机构将陆续明确立场，同时需关注 Polymarket 与 Kalshi 是寻求欧盟授权，还是进一步收紧地域限制。结果将决定预测市场在欧洲是成为主流受监管资产类别，还是继续作为机构资本回避的离岸拼图存在。
