英国数字银行代币化存款延期，托管基础设施短板浮现
TREE NEWS 报道， 英国持牌数字银行 Monument Bank 已将零售代币化存款产品的上线时间推迟至 11 月。延期原因在于，该行难以找到一家同时满足英国金融行为监管局（FCA）监管要求与其零知识证明（ZKP）技术需求的本地加密托管机构。目前该行已转向一家位于加拿大、持有 FCA 等效牌照的托管方以填补缺口。
被忽视的托管瓶颈
代币化存款——即以分布式账本记录的银行负债——处于一个纯稳定币所回避的监管灰色地带。与由非银行实体发行的稳定币不同，代币化存款仍是持牌银行的资产负债表义务，这意味着底层密钥的托管以及保护交易数据的隐私层，都直接处于银行监管之下。Monument 的零知识证明需求构成了第二重约束：该行希望在不将客户余额暴露于链上的前提下证明交易有效性，而能够支持这一设计的托管机构寥寥无几。
英国本土能够同时满足这两项条件的托管机构稀缺，反映出一种结构性缺口。多数机构级加密托管商是为交易所上市资产或基金持有资产而优化的，而非为银行发行的存款代币服务——后者的账本是许可制的，隐私是合规前提而非附加功能。
对 RWA 叙事的深层含义
- 代币化存款是 RWA 中沉默的巨兽。 尽管代币化国债和私募信贷占据头条，但若大型银行广泛采用，存款代币按名义价值计最终可能成为最大的链上资产类别。
- 监管明确不等于运营就绪。 FCA 已释放对代币化存款的开放信号，但托管、密钥管理、隐私工具等配套基础设施仍落后于政策。
- 跨境变通方案正在出现。 Monument 转向持有互认牌照的加拿大托管方，表明银行可能绕过本土基础设施缺口，而非等待其补齐。
后续关注
若 11 月如期上线，Monument 将成为首批向零售客户提供代币化存款的英国银行之一，这对该模式能否超越试点阶段具有重要检验意义。关键问题仍存：加拿大托管安排在实践中能否满足 FCA 监管？零知识证明层如何处理审计与报告义务？其他英国银行会选择跟进，还是等待本土托管方案成熟？
若 Monument 成功，可能倒逼英国监管机构与基础设施提供商加速本土托管框架建设；若再度延期，则可能强化市场对代币化存款究竟是近期产品还是长期押注的怀疑。
