瑞银CEO警告市场自满情绪：地缘与通胀风险叠加，利率或“更高更久”
TREE NEWS 报道， 瑞银集团首席执行官Sergio Ermotti警告，金融市场在过去数年间已滋生出危险的自满情绪，而与此同时，地缘政治与经济风险却在持续累积。他预计，顽固的通胀压力将迫使主要央行继续加息，利率在可预见的未来将维持高位。
市场波动性本应更高
Ermotti指出，鉴于当前的风险环境，市场波动性本应显著更高，但实际情况并非如此。他指出，伊朗局势与俄乌冲突带来的能源及航运风险、地缘竞争对供应链的持续冲击，以及居高不下的借贷成本，正在共同构筑一道复杂的逆风。“新的问题不断涌现，而旧的问题却没有一个得到解决或终结，”他说。
加息预期升温，高利率或成新常态
在货币政策前景上，Ermotti的判断较为明确：通胀的黏性将使主要央行别无选择，只能继续收紧政策。他预计，欧洲央行可能率先启动加息进程，美联储随后跟进，日本央行同样在列，未来数月内预计将有数次加息。这意味着，此前市场对降息的乐观预期可能需要重新校准。
“通胀压力仍然存在，且没有消退，因此我认为，在可预见的未来预期更高的利率是合理的，”Ermotti说。他同时指出，持续的高利率环境也正在促使投资者对投资组合采取更为均衡的配置方式。
富裕投资者转向分散配置，但未撤离美元资产
面对上述不确定性，全球富裕投资者正在调整策略，倾向于在更广泛的板块与地区之间分散押注，而非进行大规模方向性操作。Ermotti表示，瑞银客户在过去数个季度持续推进跨行业、跨地区的多元化配置，同时维持对人工智能与科技领域的投资。不过，他强调，客户整体资产配置在过去一年并未发生实质性变化，这一分散化趋势也并不意味着对美国资产的全面撤退。他提到，约一年前曾观察到部分资金流向全球新兴市场，但将其定性为投资者将闲置现金投入使用，而非主动削减美国或美元头寸。“这更多是关于如何部署超额现金，而非从美国或美元资产中撤退，这一叙事已经消退，”他说，并补充称美元仍是“参考货币”。
市场影响分析
Ermotti的言论对各类资产的投资者都具有重要意义。对于股市而言，利率“更高更久”的前景可能压制估值，尤其是依赖未来盈利折现的成长股。不过，对人工智能和科技的持续投资可能提供一定支撑。债券市场可能因加息预期升温而进一步走高收益率，而美元则可能因其参考货币地位而保持强势。大宗商品，尤其是能源，可能因地缘政治紧张而持续波动。加密货币通常对流动性条件敏感，若利率进一步上升，可能面临阻力，但部分投资者可能将其视为通胀对冲工具。
投资者关键要点
- 为更长期的高利率做好准备：不要指望借贷成本迅速回落至低水平，应相应调整投资组合。
- 跨行业和地区分散配置：减少方向性押注，分散风险敞口。
- 保持对人工智能和科技的敞口：这些领域继续吸引投资并支撑增长。
- 不要放弃美国资产：美元仍是参考货币，分散配置并不意味着全面退出。
- 关注地缘政治风险：能源和航运中断可能影响大宗商品和通胀。
在一个旧问题未解、新问题不断涌现的世界里，投资者应为更加复杂和动荡的市场环境做好准备。Ermotti的警告及时提醒我们，自满可能代价高昂。
